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Douche froide
5 DÉC

Douche froide

5-12-2018
Xavier Timmermans – Investment Strategist
Xavier Timmermans
Xavier Timmermans Investment Strategist Profil
Rédigé le 5-12-2018 09:52
Publié le 5-12-2018 09:52
L’euphorie suscitée par la trêve dans le conflit commercial entre les Etats-Unis et la Chine n’aura pas duré longtemps. Des doutes sur les mesures concrètes décidées samedi soir sont apparus.

Sommaire

  • Doutes sur la trêve dans la guerre commerciale
  • La baisse des taux longs inquiète
  • Brexit : double revers pour Theresa May
  • Que faut-il en conclure ?
Certaines concessions mises en avant par le président Trump n’ont pas été confirmées du côté chinois ou restent floues. En outre, de mauvaises nouvelles concernant le Brexit ont amplifié le malaise. Le S&P 500 a cédé 3,2%.  Le Stoxx Europe 600 a clôturé sur une baisse de 0,8% mais c’était avant que les bourses américaines n’accentuent leur recul. Les rendements à 10 ans ont baissé jusqu’à 2,91% et une partie de la courbe des taux s’est inversée, ce qui a suscité aussi de l’inquiétude.

Doutes sur la trêve dans la guerre commerciale

Des doutes sont apparus sur la volonté et la faisabilité d’arriver à un accord durable en 90 jours. Les détails concrets de l’accord sont peu nombreux et les responsables américains ont des interprétations divergentes, ce qui fait craindre que les négociations ne capotent bien avant l’échéance des trois mois.

Les actions sensibles au commerce international ont mené la baisse. Celle-ci c’est accentuée lorsque le S&P 500 est repassé sous sa moyenne à 200 jours.

La Chine n’a dénié explicitement aucun point mis en avant par les américains. Le président Xi Jinping est toujours en voyage, ce qui peut expliquer le silence des Chinois. Dans un tweet, le président Trump a évoqué la possibilité que la période de 90 jours soit étendue.

La baisse des taux longs inquiète

Les valeurs financières ont également souffert de l’aplatissement de la courbe des taux. Les taux à 5 ans ont baissé sous ceux à 3 ans. La perspective d’une inversion complète de la courbe des taux dans les prochains jours (taux à 10 ans inférieurs aux taux à 2 ans) est perçue comme un signal d’alarme car, habituellement, un tel phénomène précède les récessions. Le délai peut toutefois être assez long.

En outre, quand la courbe des taux s’inverse, les entreprises éprouvent plus de difficultés à emprunter à long terme car les investisseurs préfèrent les échéances courtes qui rapportent plus.

Brexit : double revers pour Theresa May

Theresa May a subi une double défaite à Westminster. Les députés ont voté une proposition donnant au Parlement le droit de déterminer ce qui se passerait après un éventuel rejet de l’accord sur le Brexit lors du vote de mardi prochain. Les députés ont également décrété que le gouvernement était coupable d’outrage au Parlement après avoir refusé de divulguer l'avis juridique du Procureur Général sur le divorce.

La situation est très délicate, mouvante et paradoxale. Avec ce nouveau vote, le Parlement qui est plutôt pro-européen, pourrait par exemple bloquer un hard-Brexit en cas de rejet de l’accord défendu par la Première Ministre.

Que faut-il en conclure ?

La session d’hier est une douche froide sur les espoirs de rally de fin d’année. Les espoirs d’une baisse de l’incertitude sont à nouveau déçus. Certes, tout espoir n’est pas perdu. Les prochains jours pourraient être riches en rebondissements.

Ce vendredi, on aura les chiffres sur l’emploi américain. Toute l’attention portera sur la progression des salaires qui pourrait remettre en cause la baisse des taux longs. Le mardi 11 sera le grand jour pour l’accord sur le Brexit.

Les marchés financiers américains seront fermés ce mercredi, jour de deuil national pour honorer l’ancien président George H.W. Bush.

Chiffres clés du 04/12/2018

Index Clôture +/- Depuis début 2018
Belgique: Bel-20 3482,91 -1,24% -12,44%
Europe: Stoxx Europe 600 358,43 -0,76% -7,90%
USA: S&P 500 2700,06 -3,24% 0,99%
Japon: Nikkei 22036,05 -2,39% -3,20%
Chine: Shangai Composite 2665,96 0,42% -19,39%
Hongkong: Hang Seng 27260,44 0,29% -8,89%
Euro/dollar 1,14 0,04% -5,47%
Brent pétrole 62,07 1,47% -6,82%
Or 1238,44 0,34% -4,99%
Taux belge à 10 ans 0,74
Taux allemand à 10 ans 0,26
Taux américain à 10 ans 2,92

Source : Thomson Reuters IBES
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