Een nieuwe dag, een nieuw record

Maar de ondertoon blijft goed en de beleggers blijven optimistisch. De positieve katalysatoren zijn onveranderd. De bedrijfsresultaten zijn goed en de economische cijfers vallen over het algemeen mee. Biden heeft zijn stimuleringsplan, alhoewel in een afgezwakte versie, toch door het parlement geloodst en de centrale banken hebben aangegeven dat ze nog niet onmiddellijk de voet van het monetaire gaspedaal zullen halen.

Fed maakt zich zorgen over marktspeculatie

Van al de katalysatoren blijft deze laatste ongetwijfeld de meest krachtige. Daarom was het gisteren na beurs toch weer even schrikken. In zijn tweejaarlijkse stabiliteitsanalyse maakte de Federal Reserve zich toch wat zorgen over de speculatie in de markt en het steeds verder stijgen van een aantal speculatieve activa. Anders gezegd, de Fed zet zijn rente op nul, drijft de reële rente naar ongekende dieptepunten door zijn kwantitatieve versoepeling, geeft aan geen intentie hebben om daarmee te stoppen, maar ze maakt zich ondertussen wel zorgen over de gevolgen daarvan.

Timing is moeilijk

Voor de rest volgde er een lijst van mogelijke risicofactoren zoals daar zijn: de vastgoedmarkt in China, de impact van een mogelijke vertraging van de economie en/of een nieuwe opflakkering van de Covid-pandemie en het plotselinge omslaan van het positieve beleggerssentiment. Als dat laatste zou gebeuren, is het duidelijk dat de beurzen zouden corrigeren. Maar zoals altijd is de timing van zoiets moeilijk.

Positieve elementen overwegen nog altijd

Als we alles bij elkaar optellen, is er niets veranderd tegenover gisteren of eergisteren. Er zijn positieve en negatieve elementen, maar de positieve overwegen. We zitten immers nog steeds in een omgeving van negatieve reële rente, die cash bijzonder oninteressant maakt en waardoor die cash naar reële activa vloeit. Moeilijker is het eigenlijk niet. In een markt die minder rijkelijk zou overspoeld worden met liquiditeiten, zou het Evergrande-verhaal waarschijnlijk  een andere interpretatie krijgen. Maar Mister Market heeft natuurlijk weinig interesse voor ‘alsen’ en alternatieve realiteiten.

Blijft goud stijgen?

Ondertussen is de goudprijs door het 200-daags gemiddelde gebroken en klopt hij weer aan bij het weerstandniveau van 1825 USD. Benieuwd of er deze keer een doorbraak komt. Op het economische front kijken we deze week vooral uit naar de consumentenprijzen in de Verenigde Staten op woensdag. En natuurlijk ook naar de commentaren van de centrale banken, omdat dit soort van cijfers de snelheid van de tapering (het afbouwen de steunaankopen in de obligatiemarkt) mee zal bepalen.