Historische ommekeer

De Europese aandelen moesten hun aanvankelijke winsten prijsgeven door de zwakke Duitse detailhandelsverkopen en de vertragende fabrieksactiviteit in de eurozone. In een volatiele handelssessie sloot Wall Street dan weer lager na sterker dan verwachte economische cijfers. Die konden de vrees van de beleggers voor de hoge inflatie en een mogelijke economische recessie niet weg nemen.

Van soepel naar strak

Het is wat onder de radar gebleven, maar gisteren was toch een beetje een historische dag. De Amerikaanse centrale bank is officieel begonnen met haar kwantitatieve verstrakking. De voorbije jaren hoorde je als belegger alleen maar spreken over kwantitatieve versoepeling. In mensentaal uitgedrukt wil dat zeggen dat de Fed en de andere centrale banken de financiële markten overspoelden met gratis geld. Een fenomeen dat in niet geringe mate heeft bijgedragen tot de fantastische prestaties op de aandelenmarkten.

Geldkraan is dichtgedraaid

Vanaf nu is de geldkraan dicht en doet de Fed het tegenovergestelde: ze haalt geld uit de markt. Dat doet ze door de obligaties die op haar balans staan niet te herbeleggen op hun vervaldag. Hierdoor vermindert de hoeveelheid geld op de financiële markten en zal dat geld normaal gezien duurder worden. M.a.w. de rente zou moeten toenemen. Naar verwachting zou dit proces tegen eind 2023 leiden tot een rentestijging van 0,75 tot 1%. Deze komt bovenop de al aangekondigde renteverhogingen.

Hogere rente: een tweesnijdend zwaard

Hogere rentevoeten zijn traditioneel slecht nieuws voor aandelen en andere meer risicovolle activa. In het huidige klimaat zijn ze echter onontbeerlijk om de recordinflatie af te remmen. Maar ze zijn ook niet zonder risico. De wereldwijde economische groei staat onder druk en een hogere rente kan een bijkomend duwtje naar omlaag geven. Tel daarbij een oorlog in Oekraïne waar nog niet direct een oplossing in zicht is en het wordt duidelijk dat de huidige financiële turbulentie nog een tijd kan aanhouden.

Hogere rente: een tweesnijdend zwaard

Niet alles is echter kommer en kwel op de aandelenmarkten. Na de coronapandemie willen veel consumenten nog altijd het geld laten rollen. Bovendien hebben de overheden nog een aantal steunplannen op stapel staan, zoals de ‘Green Deal’ in Europa. Die beide factoren zullen een stevige bodem leggen onder de economische groei.

De hoge inflatie weegt op het beleggersvertrouwen maar de concrete economische cijfers zijn beter dan het sentiment. Nu maar hopen dat dat ook zo blijft.