Hogere inflatie, hogere beurzen

Hoog cijfer, maar binnen de verwachtingen

Ondanks dit historisch hoogtepunt waren de beleggers meer gerustgesteld dan zenuwachtig. De stijging lag namelijk in de lijn van de verwachtingen, terwijl de vrees bestond dat de inflatie als een raket de lucht zou ingaan. Het wijst er niettemin op dat beleggers met bibberende vingers aan hun toetsenbord zitten, klaar om zowel de aankoop- als verkoopknoppen in te drukken. Ze grijpen de minste hint van goed of slecht nieuws aan om hun posities bij te stellen. Met de aftrap van het resultatenseizoen morgen beloven het pittige beurssessies te worden in de komende weken.

Tweesnijdend zwaard

Inflatie is een tweesnijdend zwaard voor bedrijven. Ze kunnen hun prijzen opdrijven en daarmee wegkomen zonder klanten te verliezen. Die klanten gaan immers mee in het huidige inflatie-denken en zijn bereid om meer te betalen. Daardoor kunnen bedrijven hun inkomsten verhogen zonder meer te moeten verkopen.

Maar inflatie heeft ook een slechte kant voor bedrijven. Hun kosten stijgen, niet alleen die van producten en diensten, maar ook de arbeidskosten. En die stijgende kosten drukken nu op de marges. Met name in de VS nemen een recordaantal werknemers ontslag om een nieuwe job te beginnen, beter betaald en met betere arbeidsomstandigheden. Bedrijven moeten dus meer en meer moeite doen om personeel aan te werven. Lees: hogere lonen betalen.

Wat hebben monetaire politiek en Formule 1-racen met elkaar gemeen?

Op zich zijn hogere lonen natuurlijk een goede zaak. Werknemers die meer verdienen kunnen meer spenderen, maar het gevaar bestaat dat de hogere vraag op zijn beurt opnieuw leidt tot hogere prijzen en dus meer inflatie. Dat is de voornaamste reden waarom de Amerikaanse centrale bank stilaan het monetaire gaspedaal inruilt voor het rempedaal. Maar Jerome Powell zal de stuurmanskunsten van Max Verstappen nodig hebben om die delicate evenwichtsoefening tot een goed einde te brengen zonder uit de bocht te gaan.

Inflatie zal pieken in 2022

Als de Fed en de andere centrale banken de geldstromen te snel afremmen, riskeert de economische groei abrupt te vertragen of stil te vallen. Als ze daarentegen te lang gas geven, dreigen ze de controle over het stuur en de inflatie te verliezen.

Vooralsnog gaan wij ervan uit dat de prijsstijgingen op hun piek aan het komen zijn. In de loop van 2022 zou de inflatie stilaan moeten beginnen afnemen, zeker in Europa. In de VS is het risico groter omdat de arbeidsmarkt daar iets meer oververhit is. Maar voor we zover zijn, staat ons ongetwijfeld nog een wilde rit te wachten.