Lastig jaarbegin

Het rendement op Amerikaanse tienjaarsobligaties steeg naar 1,78%. De bezorgdheid woog op de beurzen, maar de dalingen bleven beperkt. Op weekbasis daalde de Stoxx Europe 600 met 1%, en de S&P500 en de Nasdaq met 0,3%. Vreemd genoeg verzwakte de dollar.

Inflatie op hoogste punt in 40 jaar

Gezien de stijging van de Amerikaanse inflatie tot 7% werd reikhalzend uitgekeken naar de commentaren van Jerome Powell. Uit zijn hoorzitting voor de Senaat in het kader van zijn benoeming voor een tweede termijn als voorzitter van de Fed blijkt dat de strijd tegen de inflatie een prioriteit is geworden en dat de centrale bank naast een stijging van de korte rente een afslanking van haar balans overweegt (door de obligaties in de portefeuille op vervaldag te laten vervallen of zelfs te verkopen).

Jerome Powell was niet erg expliciet, maar Lael Brainard – de nieuwe, duifachtige vicevoorzitter van de Fed – heeft zich voorstander getoond van een renteverhoging vanaf maart.

De indexen zijn niet veel gezakt, maar de sectorale rotatie zet zich door.

Teleurstellende Amerikaanse cijfers, maar die zwakte is waarschijnlijk tijdelijk

In de VS lagen de detailhandelsverkopen in december duidelijk onder de verwachtingen, vanwege de impact van de omikronvariant op de vraag en de problemen aan aanbodzijde. De consumenten hebben de winkels gemeden uit angst om besmet te raken en de voorraadtekorten zorgden voor problemen in sectoren zoals de auto-industrie. Die terugval zou echter tijdelijk moeten zijn, want de besmettingsgolf lijkt over zijn hoogtepunt heen.

De stijging van de eerste aanvragen voor een werkloosheidsuitkering is ook te wijten aan de omikronvariant als gevolg van tijdelijke bedrijfssluitingen en de plotse terugval van de vrijetijdssector.

De lagere activiteitsgraad zal echter niets veranderen aan de intenties van de Fed om de rente te verhogen.

Zwakkere dollar

Verrassend genoeg is de dollar verzwakt nu de Fed zich voorbereidt op een snellere verkrapping van het monetaire beleid. De verbreding van het renteverschil tussen de Verenigde Staten en Europa en Japan is het belangrijkste argument voor een sterke dollar in de komende maanden. Maar misschien wordt hier al rekening mee gehouden en vragen de markten zich nu af of de ECB en de BoJ ook hun rente sneller zullen moeten verhogen dan verwacht.

Historisch gezien heeft de dollar de neiging om kort voor de eerste renteverhoging een hoogtepunt te bereiken. Maar het is nog te vroeg om te zeggen dat de trend is gekeerd.

Stijgende energieprijzen

De prijs van een vat Brent-olie klom tot 86 dollar, een stijging van 11% sinds het begin van het jaar, ondanks een stijging van 50% vorig jaar. Het aanbod blijft beperkt, terwijl de vraag standhoudt ondanks de verspreiding van de omikronvariant.

In Europa zijn de aardgasprijzen weer gestegen na het mislukken van de veiligheidsonderhandelingen tussen Rusland, de Verenigde Staten en de NAVO. De gasprijzen blijven echter ruim onder het extreme niveau van midden december. Omdat Europa beter betaalt dan Azië zijn de Amerikaanse gastransporten omgeleid naar het oude continent. In tegenstelling tot Europa zijn de gasvoorraden in de Verenigde Staten ruimschoots voldoende, waardoor de Amerikaanse gasprijzen aanzienlijk goedkoper zijn. Ze zijn niettemin duurder geworden na de koudegolf die momenteel woedt.

De aandelen van de energiesector zijn de onbetwistbare winnaars aan dit nieuwe jaarbegin.

Lagere Chinese rentes

In tegenstelling tot de westerse centrale banken verlaagde de Chinese centrale bank de rente voor haar eenjarige leningen aan banken met 0,10%. Dit is de eerste daling van deze rente in bijna twee jaar. De centrale bank wil de groei ondersteunen, terwijl het bbp in het vierde kwartaal is vertraagd tot 4% in vergelijking met het voorgaande kwartaal onder invloed van de vastgoedcrisis en de herhaalde waarschuwingen voor het virus. Over het hele jaar bedroeg de groei 8,1%.

Op de agenda

De Amerikaanse markten zijn vandaag gesloten voor Martin Luther King Day.

De komende dagen en weken zal de aandacht vooral uitgaan naar de bedrijfsresultaten van het vierde kwartaal.