Lichte twijfeling

Er werd naar Kaboel gewezen waar een aantal aanslagen met veel menselijk leed de angst deed stijgen dat er opnieuw meer terroristische aanslagen zullen komen. Goud dat eerder op de dag onder druk stond, kon hier wat garen bij spinnen.

Wat vertelt Jerome Powell in Jackson Hole?

Maar al bij al moeten we de lichte twijfel eerder zien als een afwachtende houding van de markt in aanloop naar de Jackson Hole speech van Jerome Powell vandaag waar iedereen al zo lang naar uitkijkt. De grote vraag is of we meer informatie krijgen over de timing van de eventuele tapering (het terugschroeven van de steunaankopen in de obligatiemarkten).

We moeten niet meer onderstrepen hoe belangrijk het helemaal openstaan of iets minder openstaan van de geldkraan is voor de reële activa waaronder aandelen en vastgoed, maar ook goud en kunst. Vandaag waren vooral de haviken aan het woord, of de duiven met een heel klein knikje in hun snavel, waaronder Robert Kaplan.

Blijft de geldkraan open of niet?

Zoals te verwachten was de toon: laat ons er maar in het najaar aan beginnen. Maar dat hoeft natuurlijk niet het discours van Jerome Powell te zijn, integendeel. Misschien is het een communicatietruc, waarbij eerst wat angst wordt gezaaid dat de tapering eraan komt. En daarna komen de duiven zoals Powell, sussen met een boodschap dat de geldkraan nog wel een tijdje open blijft. En zo wek je ook de illusie dat er stevig gedebatteerd wordt. We hebben dit al vaker gezien.

Of moeten we wachten op het banenrapport?

Een andere mogelijkheid is dat het op een sisser afloopt en dat we absoluut niets nieuws te horen krijgen. In dat geval zal het banenrapport voor augustus dat op drie september wordt gepubliceerd, nog aan belang winnen. Indien de cijfers sterk zouden zijn, kunnen de beleggers weer speculeren dat er een tapering zal aangekondigd worden in de FOMC-vergadering (Federal Open Market Committee) van september.

Kalme zomer en lagere rentes

Het einde van de zomer komt stilaan in zicht. Toegegeven, die heeft zeker niet de volatiliteit gebracht die we in gedachten hadden. Het was nog kalmer dan op een luchtmatras op een klein meertje zonder een zuchtje wind.

Maar het meest opmerkelijke van de afgelopen maanden is dat de rentes nog maar eens gezakt zijn. En dat tegen een achtergrond van sterke groei en hoge inflatie. Iets wat met geen enkel economisch model te verklaren is. We weten allemaal hoe dit komt en daarom kijkt iedereen vandaag naar het virtuele Jackson Hole.

Want wie nu nog niet gelooft dat de centrale banken de belangrijkste factor in de financiële markten zijn, heeft misschien wat te lang op die luchtmatras rondgedobberd en weet niet goed meer wat links of rechts of boven of onder is. Iets wat natuurlijk de besten kan overkomen.