Nervositeit over de groeivooruitzichten

Afgelopen week gaf de Stoxx Europe 600 1,5% prijs en de S&P500 0,6% (bleef dicht bij zijn laatste historische record), terwijl de Hang Seng-index van Hongkong een sterke daling van 5,8% onderging.

De verspreiding van het virus in Azië baart zorgen

De huidige besmettingsgolf met het coronavirus is vooral Aziatisch. Terwijl de situatie verbetert in India, slaat de deltavariant hard toe in landen als Maleisië, Thailand en de Filippijnen waar de vaccinatiegraad relatief laag is. Volgens de officiële cijfers zijn er weinig besmettingen in China, maar de Chinese overheid heeft op basis van haar nultolerantiebeleid opnieuw reisbeperkingen en lockdowns opgelegd. Zo is de derde grootste containerhaven ter wereld nu gesloten. Australië en Nieuw-Zeeland hebben eveneens lockdownmaatregelen genomen.

Door deze nieuwe maatregelen wordt gevreesd voor een vertraging van de economie en nieuwe verstoringen in de toevoerketens. De deltavariant treft ook Europa en de Verenigde Staten, waar een daling van het consumentenvertrouwen is vastgesteld, wat beleggers zorgen baart.

Daling van de grondstoffenprijzen

Met het oog op een lagere Aziatische vraag en een stijging van de productie in de OPEC+-landen en van schalieolie in de VS zijn de olieprijzen gedaald. De prijzen van basismetalen zijn ook gedaald aangezien China goed is voor meer dan 50% van de wereldconsumptie. IJzererts is met 39% gedaald ten opzichte van zijn hoogste niveau eind mei. Onder meer hierdoor daalt de inflatievrees.

Chinese regelgevingsdruk

De nieuwe Chinese regelgeving inzake de bescherming van privégegevens die op 1 november in werking treedt, heeft zwaar op de internetgiganten gewogen. De Hang Seng-index van Hongkong verloor meer dan 20% ten opzichte van zijn hoogste niveau van februari.

Deze maatregelen komen boven op de anti-monopoliebepalingen, die streven naar een grotere sociale gelijkheid en die de videogamessector reguleren. In het begin van de week had de luxesector het moeilijk door kritische artikels in de officiële perskanalen over de buitensporige levensstijl van de rijken.

Wat gaat Jerome Powell zeggen?

Eind deze week heeft het symposium van centrale bankiers plaats. Normaal vindt dat plaats in Jackson, Wyoming, maar het wordt nu opnieuw virtueel georganiseerd. Geeft Fed-voorzitter Jerome Powell vrijdag meer informatie over de kalender en de omvang van de verwachte vermindering van de terugkoop van obligaties? De Fed-beslissers van de Fed hebben dit al besproken op hun vergadering van eind juli. Uit die notulen, die vorige week zijn gepubliceerd, blijkt dat enkelen van hen al vanaf eind dit jaar zouden willen starten. Dit heeft de ongerustheid versterkt van zij die vrezen dat de financiële markten niet meer zonder de cashinjecties van de centrale banken kunnen.

Voor Jerome Powell wordt dit een zeer delicate communicatieoefening. Maar paradoxaal genoeg geven het slechte nieuws over de pandemie en de mogelijke gevolgen ervan voor de groei hem de kans om af te wachten en te zien hoe de zaken evolueren. Dit verklaart misschien waarom de langetermijnrentes zo laag blijven.

Tot slot

Deze week krijgen we ook de resultaten van de onderzoeken (PMI-indexen) uitgevoerd bij inkoopmanagers van een hele reeks landen.

De vakantie loopt op haar einde en de volatiliteit keert weer. De deltavariant en de Chinese regelgeving vergroten de onzekerheid. Dit alles volstaat echter niet om het herstel en ons voorzichtige vertrouwen in aandelen ter discussie stellen, maar september zou weleens een moeilijke maand kunnen worden.