Onzekere tijden in het verschiet

Wereldwijd blijven de rentevoeten stijgen, van de VS over Europa tot in Australië. In Duitsland klom de tienjaarsrente voor het eerst sinds 2019 opnieuw boven 0%. Omdat de Duitse rente zowat de benchmark is voor de eurozone, kon de euro wat verdapperen ten opzichte van de dollar. Of dit een historische ommekeer inluidt voor de euro na jaren van negatieve rentevoeten, valt nog af te wachten.

Lagere Europese inflatie tegen het einde van het jaar?

Net als wij denken de meeste economen dat de inflatie in de eurozone tijdens de eerste helft van het jaar nog hoog zal blijven om daarna stilaan te verminderen. Ook de ECB is dat idee toegedaan, waardoor ze voorlopig nog geen renteverhogingen in het vooruitzicht stelt. Die zouden er ten vroegste in 2023 komen. Maar er zijn natuurlijk nog meer dan genoeg onzekerheden.

Economische impact van omikron

Op korte termijn is vooral de impact van de omikronvariant onduidelijk. Waarschijnlijk zal deze de economie minder onder druk zetten dan zijn delta-voorganger. Dat komt vooral omdat er nu veel minder beperkingen van het openbaar leven zijn. Gisteren nog kondigde premier Johnson de schrapping aan van zowat alle anti-covidmaatregelen in Groot-Brittannië. Zover gaat de rest van Europa niet, maar de menselijke en economische tol van omikron lijkt vooralsnog relatief mee te vallen.

Als die gunstige vooruitzichten bewaarheid worden, zouden de regeringen ook kunnen beginnen met de afbouw van de budgettaire steunmaatregelen. Geen slecht idee, want volgens het Internationaal Monetair Fonds hebben die geleid tot de grootste stijging van de wereldwijde schuld in één jaar sinds de Tweede Wereldoorlog.

Nultolerantie voor covid in China

Een tweede grote onzekerheid ligt in China. Dat land voert nog altijd een draconische ‘zero covid’ politiek met strikte lockdowns. Tot nu toe vallen de gevolgen voor de bedrijven en de export nog mee omdat de grote industriële centra en havens gespaard zijn gebleven. Maar bedrijven in de rest van de wereld zijn er toch niet gerust in.

Chinese groei onder druk

Ook in China zelf maken ze zich ongetwijfeld zorgen. Na de eerste golf van de pandemie kende de economie een zeer krachtig herstel. Vooral de export nam een hoge vlucht. Tijdens de pandemie gaven de consumenten over de hele wereld minder uit aan restaurants en reizen en meer aan goederen zoals mondmaskers, hometrainers en spelconsoles. Maar naarmate 2021 vorderde, nam de economische groei af onder meer door de problemen in de vastgoedsector.

Als de maatschappij terugkeert naar een min of meer normale toestand, zullen de uitgaven opnieuw meer gaan naar diensten en minder naar goederen. Niet echt goed nieuws voor de Chinese export. Dat verklaart ook waarom China als enige ter wereld de rente verlaagt met als doel om zijn economie te stabiliseren.