Stijging van de langetermijnrente

De stijging van de obligatierendementen die vrijdag na het banenrapport was begonnen, heeft zich voortgezet. De tienjarige Amerikaanse rente kwam uit op 1,37%. De dollar versterkte.

Daling van de Amerikaanse staatsobligaties

Vrijdag stonden de spelers van de Amerikaanse obligatiemarkt voor een dilemma. De aankondiging van het aantal nieuwe banen dat sterk onder de verwachtingen lag, was veeleer gunstig voor obligaties, gunstig voor een daling van de langetermijnrentes. Een dergelijke vertraging betekent immers dat de Fed nog wat zou kunnen wachten met de afbouw van haar cashinjecties via een vermindering van de terugkoop van obligaties. Maar de sterker dan verwachte stijging van de gemiddelde uurlonen benadrukt de inflatievrees, de vrees dat de Fed uiteindelijk sneller haar rentetarieven zal moeten verhogen om te vermijden dat de inflatie uit de hand loopt.

Vrijdag zijn de rendementen op tien jaar weer gestegen van 1,30 naar 1,33%. De inflatievrees heeft het dus gehaald op de vrees voor een vertraging.

Dinsdag, na het lange Labor Day-weekend, kreeg de Amerikaanse obligatiemarkt bovendien te maken met een groot volume aan nieuwe uitgiften: bedrijven willen in vier dagen tijd voor 45 miljard dollar nieuwe obligaties uitgeven en de Amerikaanse overheid in drie dagen tijd voor 120 miljard dollar staatsobligaties op 3, 10 en 30 jaar. Tegenover deze lawine hebben de tienjarige rendementen hun stijging voortgezet tot 1,37%. Zal er genoeg beleggersappetijt zijn?

In afwachting van de ECB-vergadering

Het rendement van Duitse obligaties op 10 jaar is ook weer gestegen van -0,37 naar -0,33%. De uitkomst van de ECB-vergadering donderdag zou doorslaggevend kunnen zijn voor de obligatiemarkt, maar ook voor de euro/dollar koers.

De laatste inflatiecijfers in de eurozone waren hoger dan verwacht (3% op 1 jaar in augustus, 1,6% zonder energie en voeding) waardoor enkele gouverneurs van de ECB zich geroepen voelden om te verklaren dat het tijd was om de terugkoop van obligaties terug te schroeven.

In de Raad van Bestuur zijn de haviken die een strakke monetaire politiek nastreven, niet in de meerderheid. Een dergelijke beslissing is dan ook weinig waarschijnlijk. Maar de persconferentie van Christine Lagarde zal wellicht nog meer aandacht krijgen dan gewoonlijk.

Triest debuut voor de bitcoin in El Salvador

El Salvador heeft de pech dat op de eerste dag dat het bitcoin gebruikt en hem een wettelijke waarde geeft naast de dollar, de cryptomunt 17% verliest.

El Salvador is een van de armste landen ter wereld. Het is voor een vijfde van zijn BBP afhankelijk van geldtransfers verstuurd door migranten in hun land van herkomst. Volgens de president zouden ze met de bitcoin de transferkosten uitsparen… Maar wat stellen die kosten voor in vergelijking met de volatiliteit van de bitcoin die tussen april en mei bijna 50% van zijn waarde heeft verloren?

Op de agenda

Vandaag, woensdag, volgen we met interesse de ‘job openings’ in de Verenigde Staten, dus het aantal jobaanbiedingen. Het aantal vacatures is nu hoger dan het aantal werklozen. Dat was al het geval in 2018 en 2019, maar nieuw is de relatieve evolutie van de twee curves: snelle daling van het aantal werklozen en uitgesproken stijging van het aantal vacatures. Dat relativeert de tekenen van een groeivertraging.