Zwembaden vol cash

De financiële markten trokken zich niets aan van economische data die wezen op een vertragende groei en concentreren zich op een waarschijnlijke voortzetting van massale stimuli van de centrale banken. Zelfs al beginnen die ooit eens met de afbouw van obligatieaankopen, dan nog heeft het veel weg van het leegscheppen van een zwembad met een soeplepel. Massa’s cash zullen nog heel lang blijven rondklotsen op de financiële markten.

Goudlokje-scenario

De beleggers lijken echter nog steeds te geloven in een Goudlokje-scenario: de pap - of in dit geval de economie - is precies goed, niet te warm of niet te koud. De winsten zijn goed, de economie draait op volle toeren en toch blijven de centrale banken met geld strooien. Het enige wat roet in de pap zou kunnen gooien, is de hogere inflatie. Maar ook daar gaan de markten voorlopig mee in de redenering van de centrale banken dat dit een voorbijgaand fenomeen is. Het economisch herstel mag dan al wat vertragen, maar het blijft doorgaan. En dat houdt de beleggers positief.

Aziatische groeilanden hebben het moeilijk

Zuidoost-Azië is tradtioneel een goedkoop productiecentrum voor de wereldeconomie. Maar de regio werd bijzonder hard getroffen door verminderde fabrieksactiviteit als gevolg van virusuitbraken en productie-onderbrekingen. In het verleden werden de Aziatische groeilanden beschouwd als de aanjager van de wereldwijde groei. Maar nu herstellen ze trager van de pandemie dan de westerse economieën. Dit is het gevolg van vertragingen bij de uitrol van vaccins én een piek in coronabesmettingen met de deltavariant die zowel de consumptie als de productie schaden.

Voorzichtig voor groeilandaandelen

Dit alles leidde tot serieuze storingen in de toeleveringsketen voor een aantal van 's werelds grootste productiebedrijven. Vele onder hen zijn immers afhankelijk van auto-onderdelen en halfgeleiders gemaakt in goedkope productie-oorden zoals Thailand, Vietnam en Maleisië. Daarom zijn wij op korte termijn eerder voorzichtig voor de groeilandaandelen, zonder daarbij hun potentieel op langere termijn uit het oog te verliezen.

Doet september zijn slechte reputatie eer aan?

Een ander fenomeen om in het oog te houden is dat september traditioneel één van de zwakste beursmaanden is. Het is duidelijk dat na een schier eindeloze reeks records zowel de koersen als de waarderingen hoog zijn. Andere mogelijke risicofactoren zijn de Chinese reguleringsdrang en de Duitse verkiezingen. De troonsafstand van Angela Merkel kan mogelijk tot politieke en economische onzekerheid leiden. Maar het geld uit die zwembaden moet ergens heen, en dat blijft een stevige reddingsboei voor de beleggers.