Deux notes qui rebondissent l’une contre l’autre

Retournement de tendance

Mardi, le Stoxx Europe 600 a d’abord passé une bonne partie de la journée dans le rouge et l’or a même temporairement atteint un plafond historique de 3.500 USD l’once. Mais la tendance s’est inversée à l’ouverture des marchés américains. En cause, des déclarations rassurantes sur les négociations commerciales entre la Chine et les Etats-Unis.

Dans la foulée, les taux américains à 10 ans se sont légèrement détendus à 4,40 % et le dollar s’est aussi apprécié à 1,14 contre l’euro. Le S&P 500, indice phare des actions américaines, clôturait, quant à lui, sur une performance positive de 2,51% et le Nasdaq des valeurs technologiques à +2,63%.

Temporisation et rebond technique

Lundi, le président Trump a vivement critiqué le président de la Fed, Jerome Powell, lui reprochant à nouveau de ne pas baisser les taux d’intérêt pour minimiser l’impact de l’inflation liée à l’explosion des tarifs douaniers. Du jamais vu pour la Federal Reserve, créée il y a 112 ans et dont l’objectif est à la fois de garantir, en toute indépendance, la stabilité des prix et le plein emploi. Politisation du débat monétaire, crédibilité de la Fed menacée, …

Dès leur ouverture hier matin, les marchés, européens notamment, ont montré leur réserve vis-à-vis de ce possible interventionnisme du Président Américain dans la politique monétaire. Mais, hier, en fin de journée, alors que la Maison Blanche annonçait le bon déroulement des négociations sur les tarifs douaniers avec la Chine, le Secrétaire d’état américain au Trésor, Scott Bessent confiait que la situation actuelle n’était tenable pour aucun des deux pays et équivalait à un embargo. Quelques mots plus tempérés en somme mais qui ont offert aux marchés le prétexte à un rebond technique vigoureux.

Le FMI ajuste ses prévisions pour 2025

Hier, le Fonds Monétaire International publiait également ses nouvelles estimations de croissance économique pour l’année 2025. Dans le contexte tendu de guerre commerciale, ces chiffres étaient naturellement attendus à la baisse par rapport au début de l’année. En 2025, le FMI ne prévoit plus que 2,7% de croissance mondiale contre 3,3% en janvier dernier. Les Etats-Unis devraient voir leur économie croitre de 1,8% contre 2,7% initialement prévu. En Europe, l’impact serait plus limité : les prévisions chutent de 1% à 0,8% désormais.

Mais la Chine inquiète avec des estimations ne dépassant guère 3,7%, son plus faible niveau de croissance depuis plus de 30 ans. En cause, évidemment, la guerre commerciale et son impact qui pourrait être reconsidéré si, d’aventure, les négociations permettaient aux différentes économies en jeu de s’entendre sur des droits de douane plus faibles. Ce qui aurait un impact positif sur la croissance et permettrait, le cas échéant, de limiter la progression de l’inflation.

Tesla et SAP, des résultats salués par les marchés

Hier soir, on attendait avec impatience les résultats de Tesla pour le premier trimestre. Malgré la chute de 13% des livraisons et des ventes plus modestes en Chine et en Californie, la marge brute totale au premier trimestre 2025 s’est établie à 16,13%, légèrement au-dessus des attentes. Même si le bénéfice par action et le chiffre d’affaires sont également inférieurs aux attentes, le marché a estimé que le cours de l’action, divisé par deux depuis son pic en décembre 2024, était un bon plancher. Dans la foulée, l’action s’est donc appréciée de plus de 4%.

Hier, on attendait également les résultats de SAP, le géant allemand des logiciels, pour le premier trimestre. Ils ont été supérieurs aux attentes. En cause, une importante croissance de son activité cloud. Le bénéfice par action a été ajusté à 1,44€, légèrement au-dessus des estimations qui étaient de 1,40€. Le chiffre d’affaires, plus bas que prévu, affiche tout de même une hausse de 12 % en glissement annuel. Le marché a salué cette hausse et le cours de l’action SAP s’est apprécié de 5,8%.

La preuve, s’il faut encore la faire, que les velléités du marché restent haussières et que, comme l’a également dit l’iconique Christian Bobin, « la vie est un cadeau dont nous défaisons les ficelles chaque matin, au réveil ».