216.73.217.62, 23.192.164.81, 23.47.205.215
1
SEP
Extra-financiële analyse is duurzaam én rendabel
1.9.2021
Dit leest u ook in het dossier "Investing"
Bekijk het dossier
Aangemaakt op 31.8.2021 11:31
Gepubliceerd op 1.9.2021 05:15
Hoewel ze van cruciaal belang zijn op duurzaamheidsvlak, blijven extra-financiële risico’s door een gebrek aan gegevens weinig bekend. Toch kunnen zij de waardering van de S&P500 in het gedrang brengen.
Overzicht
- In het verleden was de analyse van een bedrijf afhankelijk van zijn financiële resultaten
- Vandaag zijn merknamen, reputatie, enzovoort goed voor zowat 90% van de waarde van de S&P500
- Extra-financiële risico’s kunnen de waardering van deze immateriële activa onder druk zetten
- Deze risico’s zijn gebaseerd op ecologische, sociale en governancecriteria (ESG)
- De gegevens blijven beperkt, ondanks hun impact op de duurzaamheid en rendabiliteit
- Met behulp van duurzaamheidslabels kunnen beleggers zelf actie ondernemen
Historisch gezien is de analyse van een beursgenoteerd bedrijf gebaseerd op harde financiële gegevens. Denk aan de omzet, schuldenlast, cashflow, verwachte winsten, de conjunctuurgevoeligheid van een bedrijf, materiële vaste activa (gebouwen, machines…), enzovoort. Steeds vaker wordt die analyse aangevuld met een beoordeling van de extra-financiële risico's. Die benadering is gebaseerd op ecologische, sociale en governancecriteria (ESG).
De belangstelling voor ESG-criteria weerspiegelt dat beleggers vandaag veel bewuster zijn van duurzaamheid. Maar de opmars van extra-financiële analyse houdt ook verband met de evolutie van bedrijfsmodellen.
De belangstelling voor ESG-criteria weerspiegelt dat beleggers vandaag veel bewuster zijn van duurzaamheid. Maar de opmars van extra-financiële analyse houdt ook verband met de evolutie van bedrijfsmodellen.
In 2020 was 90% van de waarde van de Amerikaanse S&P500-index (de wereldwijde beursbarometer) gebaseerd op deze immateriële activa.
Immateriële activa
Tot het midden van de vorige eeuw steunden onze economieën op de primaire (landbouw, mijnbouw) en secundaire (industrie) sectoren. Bedrijven werden dus gewaardeerd aan de hand van hun resultaten en activa.Vandaag is de tertiaire (diensten) sector de belangrijkste. Immateriële activa - zoals merknamen, knowhow, reputatie en risicobeheer - zijn dan ook cruciaal geworden. In 2020 was 90% van de waarde van de Amerikaanse S&P500-index (de wereldwijde beursbarometer) gebaseerd op deze immateriële activa, tegenover amper 17% in 1975.
Sinds het Parijse Klimaatakkoord van 2015 zijn milieurisico’s overigens een belangrijke factor geworden om deze activa te waarderen.
Ontbreekt het aan uniformiteit. Er wordt ook zelden gemeten welke wezenlijke invloed deze risico’s hebben op de rendabiliteit van het bedrijf.Caroline Palumbo
Halfslachtige duurzaamheidsrapporten
Sinds januari 2017 verplicht de Europese Unie alle beursgenoteerde bedrijven met meer dan 500 werknemers om een duurzaamheidsrapport (ESG) op te stellen:- De E houdt rekening met ecologische risico's zoals water- en afvalbeheer, CO2-uitstoot...
- De S staat voor het beheer van sociaal en menselijk kapitaal, met criteria als gendergelijkheid, respect voor mensenrechten en het behoud van talent.
- De G kijkt naar het bestuursmodel: besluitvormingsprocessen, dialoog met de aandeelhouders, controle van de toeleveringsketen…
De transitie versnellen
De beoordelingen van de extra-financiële ratingbureaus zijn dan ook onduidelijk voor ESG-analisten. Gelukkig erkent de Europese Commissie het probleem. Tegen 2022 zal zij een ‘woordenboek’ met economische activiteiten in functie van hun bijdrage tot duurzaamheid opstellen. Met als doel: het ESG-rapport van bedrijven met meer dan 500 werknemers te standaardiseren. Duurzaamheidslabels, zoals het Towards Sustainability label van Febelfin in België, zorgen alvast voor meer duidelijkheid.De bedrijven hebben intussen begrepen wat hen boven het hoofd hangt: verzekeraars houden rekening met het risico van noodweer, olieproducenten plannen hun transitie... Beleggers kunnen hen bovendien aanmoedigen om hun transitie te versnellen.
Cliënt bij Priority Banking Exclusive, Private Banking of Wealth Management?
Schrijf u in op onze dagelijkse en/of wekelijkse nieuwsbrief.
Ik schrijf mij in
De opinies op deze site zijn die van de auteurs en geven niet noodzakelijk het standpunt van BNP Paribas Fortis weer.
