Comeback van het oude continent: blijft Europa de place to be?

Big Bang in Europa

De Europese economie krijgt een impuls van de recente fiscale stimuleringsmaatregelen, die de groeivooruitzichten voor de regio verbeteren. De Duitse verkiezingen hebben geleid tot een uniek stimuleringspakket, waarbij een speciaal fonds van 500 miljard euro voor infrastructuur over een periode van 10 jaar wordt voorgesteld. Ook de Europese Commissie heeft dereguleringsmaatregelen aangekondigd en een herziening van het Europese begrotingsbeleid, wat de negatieve impact van de hogere Amerikaanse handelstarieven moet compenseren. De wijziging van het Europese begrotingsbeleid zou de negatieve impact van de hogere Amerikaanse handelstarieven, die de komende jaren tot hogere groei zullen leiden, ruimschoots moeten compenseren. We verhogen onze prognose voor de BBP-groei van het eurogebied tot 1,3% voor 2025 en 1,5% voor 2026. Onze opwaartse bijstellingen doen zich vooral voor in Duitsland, waar de fiscale versoepeling het grootst is en naar verwachting het snelst gerealiseerd zal worden. Maar – naar onze verwachting – zullen alle landen in het Europese blok profiteren van deze beleidswijziging.

Interessante pistes voor beleggers

Hierdoor komen verschillende sectoren weer in de spotlights. Investeerders focussen zich vooral op bedrijven, actief in deze sectoren die direct of indirect verband houden met de Europese veerkracht en/of bijdragen tot de autonomie en economische ontwikkeling van Europa. Dat brengt meteen beleggingsopportuniteiten met zich mee. Bovendien zoeken investeerders ook alternatieven weg van de Amerikaanse wispelturigheid en onzekerheden.  Er zijn verschillende sectoren die opnieuw in het vizier van de investeerders en beheerders komen.

Zo zijn veiligheid en defensie van groot belang, waarbij technologieën als semi, tech, robotica, AI en digitalisering een sleutelrol spelen. Daarnaast is energie-onafhankelijkheid een belangrijk doel. Zo wordt snel ook een link gelegd met innovaties in infrastructuur, materialen en chemicaliën. Ook de ontginning en verwerking van mineralen blijft cruciaal. De verdere uitbouw van toeleveringsketens en logistiek zorgt verder voor een onafhankelijkheid tegenover andere continenten. Andere belangrijke thema’s zijn gezondheidszorg, landbouw, voedsel en waterbehandeling . Tot slot zorgen ook mobilliteit en transport voor opportuniteiten.  De financiële sector staat al geruime tijd op een favorietenplaats.

We gaan ervan ook van uit dat een gematigde stijging van de obligatierendementen voldoende beleggers zal aantrekken, gezien de enorme vraag naar obligaties van hoge kwaliteit. Gelet op de inflatiedoelstelling van de ECB van 2% en de potentiële economische groei van 1,3% in de eurozone, verwachten we dat het rendement op Duitse 10-jaars obligaties de komende jaren tussen de 2,5 en 3% zal blijven.

Oppassen voor onweerswolken?

Er zijn echter ook risico's en uitdagingen die de Europese economie kunnen treffen, zoals de spanningen met de VS en de mogelijke impact van hogere tarieven op de Europese economie. Het effect van hogere begrotingsuitgaven en economische groei op de inflatie is moeilijker in te schatten. Het effect op de inflatie is afhankelijk van de toename van de bezettingsgraad, met name de arbeidsmarkt en de lonen. Ook de najaarsbegroting van de Britse regering kan een uitdaging vormen. Die moet kiezen tussen bezuinigingen of belastingverhogingen. De belangrijkste variabelen om de komende maanden in de gaten te houden, zijn het consumenten- en ondernemersvertrouwen.

Alle huidige ontwikkelingen in rekening genomen, zien we Europa opnieuw opduiken als een aantrekkelijke investeringsregio, met beleid en sectoren die beleggers vandaag concrete kansen bieden.