Saine correction ou changement de tendance?

Douche froide

Le S&P500 a reculé de 0,58% malgré une baisse des taux longs et des prix du pétrole. Le Stoxx Europe 600 est resté quasi inchangé. 

Mardi, le président de la Fed, Jerome Powell, a confirmé que son comité de politique monétaire avait besoin d’avoir plus de confiance dans la baisse de l’inflation vers l’objectif de 2%. Il a clairement dit que les taux devraient rester élevés plus longtemps qu’estimé précédemment. Cela n’a plus eu beaucoup d’impact sur les taux car, suite aux chiffres d’inflation décevants, le marché des futures donnait déjà une probabilité de plus de 80% de ne pas avoir de baisse de taux en juin. 

Les investisseurs se sont rués sur les obligations à 20 ans

 Après avoir atteint un plus haut à 4,69% mardi, les rendements obligataires américains à 10 ans sont maintenant à 4,58%. Cette baisse a été encouragée par le succès de l’adjudication de nouvelles obligations à 20 ans. Les investisseurs ont clairement montré leur appétit pour le rendement de 4,818%.

En outre, le livre beige de la Fed, un rapport publié huit fois par an basé sur des données collectées par les entités locales de la Fed, dépeint une économie dont la croissance est plus modeste que ce que laissent penser certaines statistiques récentes.

Baisse des prix du pétrole

Les prix du pétrole ont baissé à l’annonce d’une augmentation des stocks aux États-Unis. Le marché du pétrole revient à ses préoccupations habituelles, la peur d’un excédent d’offre primant sur le risque de perturbations en cas d’élargissement du conflit au Moyen Orient. Le baril de Brent a perdu 2,5 dollars à 87,50 $. La prime de risque semble diminuer bien que la situation géopolitique reste très délicate.

Un signal d’alarme pour les actions de croissance ?

Les fabricants de chips électroniques ont subi le gros des pressions vendeuses suite à l’annonce par ASML de la baisse des commandes de machines pour fabriquer ces chips. Cela a refroidi l’enthousiasme pour les actions de croissance dont les bénéfices sont supposés constituer la plus grosse part des résultats du premier trimestre.

Nvidia, Microsoft, Meta et Alphabet, pour ne citer que les plus grosses, publieront leurs résultats la semaine prochaine.  Ces derniers seront déterminants pour la tendance du marché. 

Conclusion

A ce stade, il est trop tôt pour tirer des conclusions mais si les prix du pétrole et les taux longs pouvaient continuer de se détendre, la baisse des bourses observée ces derniers jour pourra être qualifiée de saine correction et non de changement de tendance. Les résultats des entreprises ont une chance raisonnable de surprendre positivement étant donné la résilience de l’économie au premier trimestre. La semaine prochaine sera cruciale.