Gezonde correctie of trendbreuk?

Koude douche

De S&P500 verloor 0,58% ondanks een daling van de langetermijnrentes en de olieprijzen. De Stoxx Europe 600 bewoog nauwelijks.

Dinsdag bevestigde Fed-voorzitter Jerome Powell dat zijn monetaire beleidscomité meer vertrouwen nodig had dat de inflatie zou afnemen tot het streefcijfer van 2%. Hij maakte duidelijk dat de rente waarschijnlijk langer hoog zal blijven dan eerder werd voorspeld. Dat had niet veel invloed meer op de rentes, want na de tegenvallende inflatiecijfers gaf de termijnmarkt al een waarschijnlijkheid van meer dan 80% op het uitblijven van een renteverlaging in juni.

De beleggers storten zich op 20-jarige obligaties

Na het hoogtepunt van 4,69% op dinsdag, was de rente op Amerikaanse tienjarige obligaties teruggevallen tot 4,58%. Die daling werd in de hand gewerkt door de succesvolle veiling van nieuwe obligaties met een looptijd van 20 jaar. De beleggers toonden duidelijk hun appetijt voor het rendement van 4,818%.

Bovendien schetst het Beige Book van de Fed, een rapport dat acht keer per jaar wordt gepubliceerd op basis van gegevens van de lokale Fed-entiteiten, een beeld van een economie met een meer bescheiden groei dan sommige recente statistieken suggereren.

Lagere olieprijzen

Na nieuws over een toename van de voorraden in de Verenigde Staten, daalden de olieprijzen. De oliemarkt keert terug naar zijn gebruikelijke besognes, waarbij de angst voor een overaanbod voorrang krijgt op het risico van disruptie als het conflict in het Midden-Oosten zich uitbreidt. Brent-olie verloor 2,5 USD tot 87,50 USD per vat. De risicopremie lijkt af te nemen, al blijft de geopolitieke situatie zeer delicaat.

Een alarmsignaal voor de groeiaandelen?

Vooral de chipfabrikanten leden onder de verkoopdruk nadat ASML een daling aankondigde van de bestellingen voor machines om deze chips te maken. Dat temperde het enthousiasme voor de groeiaandelen, waarvan de winsten naar verwachting het grootste deel van de resultaten over het eerste kwartaal zullen uitmaken.

Nvidia, Microsoft, Meta en Alphabet, om maar de grootste te noemen, publiceren volgende week hun resultaten. Die zullen bepalend zijn voor de markttrend.

Conclusie

In dit stadium is het nog te vroeg om conclusies te trekken, maar als de olieprijzen en de langetermijnrentes zouden blijven dalen, dan kunnen we de terugval van de beurzen de afgelopen dagen beschouwen als een gezonde correctie en niet als een trendommekeer. Gezien de veerkracht van de economie in het eerste kwartaal, kunnen de bedrijfswinsten nog positief verrassen. De komende week wordt cruciaal.