Voici venu le temps des abaissements des taux

Jusqu’où la Réserve Fédérale va-t-elle descendre ?

La BCE conserve ainsi sa longueur d’avance plutôt inhabituelle par rapport à la Fed. Mais pas pour très longtemps, car cette dernière va procéder ce mois-ci à son premier abaissement des taux, bien que les spéculations aillent encore bon train quant à son amplitude – 25 points de base comme la plupart du temps, ou d’emblée 50 ?

Á en juger par les statistiques économiques et surtout par les taux d’inflation qui sont récemment ressortis à un niveau supérieur aux attentes, le plus logique serait peut-être 25 points de base. D’autant qu’un premier abaissement de 50 points de base pourrait effrayer le marché en lui faisant croire que l’économie américaine va vraiment mal, et que la Fed est au courant de faits que le marché ignore. Une théorie complotiste de plus ou de moins...

Les banques centrales conservent un maximum d’options

Á partir d’ici, l’amplitude et le rythme des abaissements des taux dépendront comme toujours des statistiques économiques qui nous parviennent. Les banques centrales tiennent à cet égard à conserver un maximum d’options, et on les comprend.

C’est ce que Christine Lagarde a fait hier : indiquer que la tendance des taux d’intérêt est clairement à la baisse, mais pour le reste ne s’engager à rien. La BCE a revu à la baisse ses prévisions de croissance, mais les perspectives d’inflation, elles, évoluent à la hausse. Voilà qui laisse au marché de la marge pour deviner quel sera le "next move" de la banque centrale, ou plutôt son timing.

Des marchés volatils en perspective

Compte tenu de tous ces éléments, le marché reste pris entre deux feux : d’une part le ralentissement de l’économie (et sans doute aussi de la croissance bénéficiaire), et d’autre part la diminution des taux d’intérêt (facteur positif). Mais vu l’incertitude qui plane à la fois sur l’ampleur et sur le timing de ces deux phénomènes, les marchés resteront sans doute nerveux et volatils, peut-être même jusqu’aux élections américaines de tout début novembre. Et si la lumière est faite à ce moment sur la politique à venir et que le cap de la période traditionnellement difficile de l’année est franchi, nous aurons peut-être droit à une sorte de rallye de Noël. L’avenir nous le dira.

Le prix de l’or atteint un niveau record

Pendant ce temps, le prix de l’or enchaîne toujours les records. Pour le métal jaune, la baisse des taux d’intérêt (réels) est évidemment une bonne nouvelle. Et si en plus, les banques centrales continuent à en acheter, nous avons là un marché haussier qui pourrait aller loin…

Retrouvez nos analyses des marchés tous les jours sur le site 'MyExperts', page 'Marchés', ou dans votre boite email via la Newsletter quotidienne de MyExperts.