Daar zijn de renteverlagingen

Hoeveel lager zal de Fed gaan?

Daarmee wordt het ietwat ongebruikelijk pad verder bewandeld waarbij de ECB beweegt voor de Fed. Maar super lang zal dit niet meer duren. Want ook nog deze maand komt de eerste renteverlaging van de Federal Reserve er aan, alhoewel er nog speculatie is of het 25 of direct 50 basispunten zal zijn.

Gelet op de economische cijfers en vooral  recent iets hoger dan verwachte inflatie, zou 25 het meest logische zijn. Vooral ook omdat 50 basispunten de markt misschien zou laten schrikken. Met als achterliggende redenering dat het wel bijzonder slecht moet gaan met de Amerikaanse economie of dat de Fed iets weet wat de markt niet weet. We leven nu eenmaal in een tijd van complottheorieën.

Centrale banken houden opties open

Hoeveel en hoe snel de verlagingen nadien zullen gaan, zal afhangen van de binnenkomende economische cijfers. Daar willen de centrale banken begrijpelijkerwijze hun opties zo veel mogelijk open houden.

Dat deed ook Christine Lagarde gisteren. Ze gaf aan dat het traject voor de rente duidelijk neerwaarts gericht is. Maar ze engageerde zich tot niets. Wel werden de groeiverwachtingen naar beneden bijgesteld. Maar de inflatieverwachtingen gingen dan weer naar boven. Dit laat de marktspelers raden naar de “next move” of beter gezegd de timing daarvan.

Volatiele markten in het verschiet?

Alles bij elkaar blijft de markt gevangen in een strijd tussen een vertragende economie (met waarschijnlijk ook een vertraging van de winstgroei) en aan de positieve kant: dalende rentes. Maar gezien de omvang en de timing van beide onduidelijk is, zullen de markten waarschijnlijk nerveus en volatiel blijven, mogelijk zelfs tot aan de verkiezingen. Als daar meer duidelijkheid komt over het beleid en we de traditioneel moeilijke periode van het jaar voorbij zijn, zit er misschien een soort van Kerstrally in.

Goudprijs op recordhoogte

Ondertussen blijft de goudprijs van record naar record gaan. Dalende (reële) rentes zijn natuurlijk goed nieuws voor het gele metaal. Als daarbij komt dat ook de centrale bankiers structurele kopers blijven, dan lijkt er nog wat rek te zitten op deze stierenmarkt.

Elke dag vindt u onze marktanalyses op de site 'MyExperts' onder 'Markten', of in uw mailbox via de dagelijkse nieuwsbrief van MyExperts.