216.73.216.165, 23.33.28.149, 23.47.205.216
Trends
Volgen
De categorie volgen
7
OKT
De strijd tegen inflatie: zoals in 1980?
7.10.2022
Aangemaakt op 6.10.2022 10:21
Gepubliceerd op 7.10.2022 06:21
Ondanks de standvastigheid van de Federal Reserve staan de markten in rep en roer. Er zullen nog een paar renteverhogingen nodig zijn vooraleer de inflatie definitief afkoelt.
Overzicht
- De Amerikaanse Federal Reserve (Fed) verhoogde haar beleidsrente al vijf keer
- Volstaat dit om de inflatie af te remmen?
- Hoe beheerde de Fed de inflatie na de olieschok van 1979?
- Is de kloof tussen de rentevoeten en de inflatie te hoog?
- Wat mogen we verwachten de komende maanden?
De energieprijzen stijgen en de recordinflatie woedt al enkele maanden. In dat licht toont de Amerikaanse centrale bank - de Federal Reserve (Fed) - zich vastberaden. Ze verhoogde de afgelopen maanden haar beleidsrente al vijf keer, van 0,25% tot 3,25%. Maar sinds de laatste verhoging en de bijhorende toelichtingen, staan de markten in rep en roer.
Waarom? Misschien hebben de markten gewoon lessen getrokken uit het verleden, meer bepaald uit de olieschokken van 1973 en 1979.
Om snel en doeltreffend effect te hebben, moeten de renteverhogingen veel krachtiger zijn. De Amerikaanse basisrente had dichter bij het huidige inflatieniveau moeten liggen. Die bedroeg 8,3% in augustus.
Waarom? Misschien hebben de markten gewoon lessen getrokken uit het verleden, meer bepaald uit de olieschokken van 1973 en 1979.
Om snel en doeltreffend effect te hebben, moeten de renteverhogingen veel krachtiger zijn. De Amerikaanse basisrente had dichter bij het huidige inflatieniveau moeten liggen. Die bedroeg 8,3% in augustus.
In 1980, in de nasleep van de tweede olieschok, piekte de Amerikaanse rente op 20%. Op dat moment bedroeg de inflatie bijna 15%.
De ervaring van 1980
In 1980, in de nasleep van de tweede olieschok, piekte de rente in de Verenigde Staten op 20%. Op dat moment bedroeg de inflatie bijna 15%. Destijds maakte de Amerikaanse centrale bank de fout haar rentevoet abrupt weer te verlagen van 20% naar 10%. Ze deed dat op een moment waarop de prijzen amper één maand waren gedaald. De daaropvolgende maand trok de inflatie opnieuw aan. De aandelenmarkten kelderden. De Fed moest terugkrabbelen en haar beleidsrente weer verhogen tot 20%. Omdat ze alle geloofwaardigheid had verloren in het oog van de markten, moest ze de rente veel langer dan voorzien op dat niveau houden. Dat duwde de Verenigde Staten in de diepe recessie van 1982-83.Te grote kloof
In het licht van deze ervaring lijken de markten niet te geloven dat de huidige (nog steeds zeer beperkte) renteverhoging zal volstaan om de inflatie te beteugelen. Dat verklaart het gedrag van de aandelenmarkten op dit moment. Als we de geschiedenis bestuderen, zien we dat de Amerikaanse basisrente altijd de inflatie op de voet volgde. Maar na de grillige periode vlak na de covidcrisis, ontstond er een gigantische kloof tussen beide elementen. De inflatie ligt momenteel boven de 8%. De rente reikt nauwelijks boven de 3%-grens.Wat mogen we verwachten?
Concreet betekent dit:- Dat de Fed de rente fors zal verhogen tot ze de situatie weer onder controle heeft, of;
- dat de inflatie eindelijk weer stilaan zal afkoelen.
Het zal waarschijnlijk wel nog een paar renteverhogingen en drie of vier maanden goede cijfers op rij vergen voordat we weer gerust mogen ademhalen. Maar te lang zal het waarschijnlijk niet meer duren.
Het zal waarschijnlijk nog een paar renteverhogingen en drie of vier maanden goede cijfers op rij vergen voordat we weer gerust mogen ademhalen.
Cliënt bij Priority Banking Exclusive, Private Banking of Wealth Management?
Schrijf u in op onze dagelijkse en/of wekelijkse nieuwsbrief.
Ik schrijf mij in
De opinies op deze site zijn die van de auteurs en geven niet noodzakelijk het standpunt van BNP Paribas Fortis weer.
