Meer Europese eenheid nodig voor investeerders

Investeerders verschuiven hun blik van de Verenigde Staten naar Europa. Maar het oude continent loopt achter in het benutten van zijn eigen kapitaal. De eurozone telt veel meer spaargeld dan de Verenigde Staten. En toch blijft maar liefst 80% van die deposito’s binnen de landsgrenzen. Er is ook een gebrek aan aantrekkelijke investeringsopportuniteiten.

De oplossing: een diepe en liquide Europese kapitaalmarkt. De EU werkt sinds 2008 aan een volwaardige spaar- en investeringsunie. Die zou spaargelden mobiliseren en de kapitaalkosten voor ondernemingen verlagen. Daarvoor is de voltooiing van een echte bankenunie nodig, inclusief een gemeenschappelijk mechanisme voor het afwikkelen van faillissementen. De regelgeving moet ook eenvoudiger en eenvormiger.

Een eengemaakte markt zonder obstakels

Een volwaardige Europese kapitaalmarkt gaat hand in hand met een echte eengemaakte markt voor goederen en diensten. Daarin zijn er geen nationale barrières en een geharmoniseerde regelgeving. De regelgeving tussen lidstaten verschilt vandaag nog te veel. Dat leidt tot aanzienlijke extra kosten en lagere rendementen op investeringen in Europese ondernemingen. Kosten verbonden aan regelgeving vertegenwoordigen volgens de Europese Investeringsbank (EIB) gemiddeld 1,8% van de verkoopprijs van Europese ondernemingen. Dat percentage loopt zelfs op tot 2,5% bij kmo’s. Deze kosten verlagen, zou Europa meer competitief maken.

Een Europese kapitaalmarkt heeft ook nood aan een uniforme safe asset. Dat zijn obligaties uitgegeven door de EU, die als referentie dienen voor prijszetting en risicobeoordeling.

Een hefboom voor groei en productiviteit

Iedereen wint bij een Europese spaar- en investeringsunie:

• Een harmonisering van onder meer de bronbelasting en faillissementsregels creëert een aantrekkelijkere markt voor institutionele beleggers.
• Ondernemingen en overheden zouden zo goedkoper kapitaal kunnen aantrekken.
• Spaarders krijgen hierdoor toegang tot betere rendementen, dankzij grotere diversificatie en meer investeringsopties. Dat is cruciaal in een context van vergrijzing en druk op de wettelijke pensioenen.
• De herverpakking van kredieten zou de efficiëntie van banken verhogen. Daardoor krijgen hun balansen meer ruimte voor nieuwe leningen.

Dit alles stimuleert de productiviteit, een noodzakelijke motor voor toekomstige groei.

Schuldig verzuim

Een goed functionerende investeringsunie heeft politieke daadkracht nodig; geen nieuwe studies. De bouwstenen liggen al op tafel. Snel handelen is essentieel om Europa zijn plaats te laten innemen in de globale economische machtsverschuiving. Nog langer talmen, zou neerkomen op schuldig verzuim.