Monsterwinsten (alleen) voor de grootste Amerikaanse ondernemingen

In 2017 bedroeg de winst na belastingen voor Amerikaanse bedrijven ruim 10% van het bruto binnenlands product. Zoals op de grafiek te zien is, fluctueert dat percentage sinds 1940 tussen 5 en 10%. Na de financiële crisis breekt het schijnbaar definitief door die bovengrens. De winstmarges van de S&P 500 (de index van de 500 grootste beursgenoteerde Amerikaanse ondernemingen, volgens marktwaarde) vertonen een gelijkaardig beeld. Ook daar is 10% de voorbije jaren het nieuwe normaal geworden.

Kleinere aandelen presteren minder goed

De situatie is minder rooskleurig voor ondernemingen die zich net onder de groep met de grootste marktwaarde bevinden. Journalist Justin Fox van het financieel dienstverleningsbedrijf Bloomberg nam de proef op de som. Hij bekeek het verschil in winstmarge tussen de 1.000 ondernemingen met de hoogste beurswaarde enerzijds en de nummers 1.001 tot en met 2.000 anderzijds. Op de grafiek is te zien hoe dat verschil tussen beide groepen al enkele decennia groter wordt. Ondernemingen met de grootste beurswaarde diepen de winstkloof steeds verder uit. Fox gelooft dat dit kadert in een ruimer fenomeen waarbij de grotere spelers winstgevender worden.

Marktdynamiek neemt af

Als die grotere ondernemingen ook langer dan vroeger kunnen overleven, dan dreigt de economie een stuk minder dynamisch te worden. Fox besluit: ‘De trend van rijken die rijker worden voelt als iets wat niet eeuwig kan blijven duren. Er komen zeker obstakels, zoals verzet tegen mastodonten en technologische veranderingen die starters in de kaart spelen. Maar zolang dat niet het geval is, zorgen grote ondernemingen voor een volgehouden winstgroei. Die vormt de basis van de stijging van de Amerikaanse aandelenmarkt sinds begin 2018.’