216.73.216.61, 23.62.38.228, 23.47.205.215
Trends
Volgen
De categorie volgen
11
DEC
Mythe ontkracht: buybacks remmen investeringen niet
11.12.2025
Aangemaakt op 10.12.2025 17:35
Gepubliceerd op 11.12.2025 06:35
Niet iedereen is enthousiast als ondernemingen eigen aandelen inkopen. Want zouden ze hun middelen niet beter gebruiken voor groei en innovatie? Nieuw empirisch onderzoek nuanceert die stelling stevig.
Overzicht
- Leiden inkoopprogramma’s tot lagere reële investeringen?
- Investeren private ondernemingen meer dan repurchasers?
- Verwachten analisten bij buybacks een daling van toekomstige investeringen?
- Is er bewijs voor structurele investeringsverzwakking door buybacks?
Critici vrezen dat zogenaamde buybacks of inkoopprogramma’s van eigen aandelen, kapitaal wegzuigen van investeringen in machines, software, innovatie of personeel. Maar een langlopende analyse van beursgenoteerde ondernemingen toont aan dat zij die aandelen inkopen, gemiddeld evenveel investeren als ondernemingen die dat niet doen. De onderzoekers vergeleken daarbij materiële investeringen én evoluties in tewerkstelling. In beide gevallen blijkt dat inkoopprogramma’s geen systematische verschuiving veroorzaken van langetermijninvesteringen naar kortetermijnwinsten.
Volgens tegenstanders van buybacks zouden vooral beursgenoteerde ondernemingen onder druk staan om hun eigen koers op te krikken.
Vergelijking met private ondernemingen
Volgens tegenstanders van buybacks zouden vooral beursgenoteerde ondernemingen onder druk staan om hun eigen koers op te krikken. Ze zouden daardoor hun strategische investeringen uitstellen, ten voordele van de inkoop van eigen aandelen. Daarom vergeleek de studie beursgenoteerde buybackers met private ondernemingen. Die staan minder bloot aan kwartaaldruk en aandeelhoudersactivisme. De uitkomst blijkt dezelfde. Ondernemingen met inkoopprogramma’s investeren niet minder dan hun private tegenhangers zonder dergelijke programma’s. Dit ondergraaft de stelling dat aandeleninkopen vooral een uiting zijn van kortetermijndenken.Marktanalisten stellen hun prognoses voor toekomstige investeringen meestal niet neerwaarts bij na de aankondiging van inkoopplannen.
Analistenverwachtingen blijven ongewijzigd
De verwachtingen van marktanalisten brengen meer duidelijkheid in het debat. Uit het onderzoek blijkt dat zij hun prognoses voor toekomstige investeringen meestal niet neerwaarts bijstellen na de aankondiging van inkoopplannen. Met andere woorden: ook analisten die ondernemingen van dichtbij opvolgen, verwachten niet dat de beschikbare middelen verschuiven van investeringen naar terugkopen. Dit suggereert dat inkoopprogramma’s in de praktijk vooral worden opgezet als er effectief overtollige liquiditeiten aanwezig zijn. Buybacks verhogen ook de waarde van de resterende aandelen, doordat ze het aanbod op de beurs verminderen.Aankoopprogramma’s lijken een mechanisme om overschotten terug te geven aan aandeelhouders.Arne Maes
Extreem grote inkooprondes
Onderzoekers wilden zekerheid krijgen over de hypothese dat buybacks vooral positieve gevolgen hebben. Daarom gingen ze in de volledige onderzochte periode ook specifiek op zoek naar uitzonderingen, zoals extreem grote inkooprondes. De auteurs van de studie vonden in geen enkel scenario bewijs dat aandeleninkopen tot structureel lagere investeringsniveaus leiden. Aankoopprogramma’s lijken dus over het algemeen geen bedreiging voor de duurzame groei van een onderneming. Ze zijn wel een mechanisme om overschotten terug te geven aan aandeelhouders, die het kapitaal daarna elders rendabel kunnen inzetten.Cliënt bij Priority Banking Exclusive, Private Banking of Wealth Management?
Schrijf u in op onze dagelijkse en/of wekelijkse nieuwsbrief.
Ik schrijf mij in
De opinies op deze site zijn die van de auteurs en geven niet noodzakelijk het standpunt van BNP Paribas Fortis weer.
