216.73.216.90, 23.215.31.212, 23.47.205.216
Trends
Volgen
De categorie volgen
29
JUL
Sterke dollar: wat zijn de gevolgen?
29.7.2022
Aangemaakt op 28.7.2022 11:24
Gepubliceerd op 29.7.2022 05:24
De grafiek van de dollarkoers tegenover andere munten vertoont doorgaans een opeenvolging van glimlachjes en neerhangende mondhoeken. Waar komt de huidige brede grijns van de dollar vandaan? En wat betekent een sterke dollar voor de wereld?
Overzicht
- Waarom doet de dollar het zo goed?
- Sterke dollar of zwakke euro?
- Zal die stijging van de dollar zich doorzetten?
- Wat zijn de gevolgen van een sterke dollar?
Waarom doet de dollar het zo goed?
De geschiedenis leert dat de Amerikaanse dollar sterk staat als de economie het goed doet (door de hoge rente en een toevloed aan kapitaalinvesteringen) én als de economie onderuit dreigt te gaan (als vluchthaven). Enkel tussen die twee stadia vertoont de dollar vaak een moment van zwakte. Vandaar de ‘glimlach’ van de dollar waar economen soms naar verwijzen.De belofte van de Fed om de rente lang laag te houden en zo de economie op gang te krijgen na de pandemie, toverde de traditionele glimlach van de dollar om in een brede grijns. Want een sterke – zelfs oververhitte – economie zou niet onmiddellijk leiden tot stijgende rentevoeten en een aantrekkende dollar.
Dat was vóór de inflatie de hoogte inging. Een recessie is tijdelijk, maar inflatieverwachtingen zijn semipermanent. De centrale bankiers willen er alles aan doen om de inflatieverwachtingen laag te houden en zo hun geloofwaardigheid te behouden. Daarom treedt de Fed heel krachtig op met forse verhogingen van de rentetarieven. Zo blijven de inflatieverwachtingen relatief beperkt ondanks de hoge inflatie.
De marktbewegingen op de wisselkoersmarkt zijn eerder te wijten aan de sterkte van de dollar dan aan de zwakte van de euro.
Sterke dollar of zwakke euro?
Een ander gevolg is dat de dollar sneller dan verwacht zijn brede glimlach opnieuw toont. Tijdens het initiële herstel na de pandemieklap klom de eurokoers van 1,08 naar een piek van 1,23 dollar per euro.Toen slikte de Fed zijn belofte om de rente lang heel laag te houden noodgedwongen in. De anticipatie op een veel sneller stijgende beleidsrente in de Verenigde Staten dan in Europa deed de euro de das om. Sinds midden 2021 donderde de Europese munt van de piek van 1,23 dollar naar pariteit vandaag.
De daling van de andere munten tegenover de dollar toont dat de marktbewegingen op de wisselkoersmarkt eerder aan de sterkte van de dollar te wijten zijn – door verwachte rentestijgingen én economische onzekerheid – dan wel aan de zwakte van de euro. De nominale effectieve wisselkoers van de dollar tegenover zijn handelspartners steeg met 7 procent in het voorbije jaar. In reële termen was dat zelfs bijna 10 procent door de hogere inflatie.
Voor een positieve groei- en risico-omgeving moet de Fed stoppen met de rente op te trekken en is er meer duidelijkheid nodig over een stabiliserende economie.Koen De Leus
Zal die stijging van de dollar zich doorzetten?
Op basis van de koopkrachtpariteit – wat koop je met één euro in Europa in vergelijking met de waarde die je daarvoor in dollars krijgt in Amerika? – staat de euro flink ondergewaardeerd. Dat is een factor op lange termijn. Vandaag zijn het de onzekerheidsfactor en het veilige havengehalte die de dollar vleugels geven.Zal dit snel veranderen? Om in het midden van de glimlach terecht te komen, hebben we een positieve groei- en risico-omgeving nodig. Daarvoor moet de Fed stoppen met de rente op te trekken en is er meer duidelijkheid nodig over een stabiliserende en misschien zelfs opnieuw aantrekkende economie.
We gaan die richting uit, maar het zal nog enige tijd duren voordat de dikke mist over de huidige economische situatie opklaart. Een definitieve bodem in de aandelenmarkten zou een mooie indicatie zijn. Zolang dat niet het geval is, blijft de dollar sterk.
Centrale bankiers van ontwikkelde landen, zoals de ECB, worden gedwongen te kiezen tussen groei en stabiele prijzen.Koen De Leus
Wat zijn de gevolgen van een sterke dollar?
- Een sterke dollar bevordert de inflatie in landen die veel goederen uit de Verenigde Staten importeren.
- Die inflatie wordt versterkt doordat veel grondstoffen betaald worden met dollars.
- Financiering wordt duurder omdat een aanzienlijk deel van de globale kredietverstrekking in dollar plaatsvindt. Dat weegt op de globale groei.
- Bestaande schulden in dollar worden moeilijker om te dragen doordat de inkomsten in lokale munten binnenkomen, maar de schulden in dollar betaald moeten worden. Dit is vooral een probleem voor ontwikkelings- en groeilanden.
- Centrale bankiers van ontwikkelde landen, zoals de ECB, worden gedwongen te kiezen tussen groei en stabiele prijzen. De rente niet optrekken vrijwaart de groei, maar leidt tot hogere inflatie door de aanhoudende stijging van in dollar noterende producten. De rente wel optrekken tempert de inflatiestijging door een hopelijk stabiliserende dollar maar zet kredietverstrekking onder druk.
Cliënt bij Priority Banking Exclusive, Private Banking of Wealth Management?
Schrijf u in op onze dagelijkse en/of wekelijkse nieuwsbrief.
Ik schrijf mij in
De inlichtingen en meningen opgenomen in onderhavig artikel zijn toelichtingen met een louter informatief karakter. Zij kunnen in geen geval beschouwd worden als adviezen of aanbevelingen van fiscale, juridische of andere aard. Zij houden geen rekening met uw persoonlijke situatie. Wij verzoeken u dan ook uw raadsman te contacteren vooraleer enige beslissing te nemen die rechtstreeks of onrechtstreeks gebaseerd is op de inlichtingen vervat in deze communicatie. Deze Algemene Bankvoorwaarden vormen het algemene kader van de conventionele relatie tussen BNP Paribas Fortis NV kredietinstelling met maatschappelijke zetel gevestigd is in 1000 Brussel, Warandeberg 3 - B.T.W. BE 0403.199.702 - RPR Brussel, onder het prudentieel toezicht van de Nationale Bank van België, Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel en de controle inzake beleggers- en consumentenbescherming van de Autoriteit van Financiële Diensten en Markten (FSMA), Congresstraat 12-14, 1000 Brussel en ingeschreven als verzekeringsagent onder FSMA-nr. BE 0403.199.702.
