Adempauze na rally

De financiële aandelen voeren die daling aan. Zij staan onder druk door de zakkende langetermijnrente. De Amerikaanse tienjaarsrente daalde tot 1,44%. De Stoxx Europe 600 verloor 0,2% en de S&P500 0,4%.

Beursrally aangevuurd door veel goed nieuws

In de Verenigde Staten was er de afgelopen twee weken veel goed nieuws. De zenuwachtigheid over de vertragende groei kalmeerde dankzij de positieve verrassingen bij de banencreatie en de inkoopdirecteuren (ISM-index). Bovendien kreeg president Biden eindelijk groen licht voor zijn infrastructuurplan van 1200 miljard dollar.

Wat de pandemie betreft, wakkert het nieuws over twee behandelingen die het aantal ernstige gevallen sterk kunnen verminderen de hoop aan op een totale heropening van de economie.

Op inflatievlak zorgen de woensdag gepubliceerde cijfers wel voor wat onrust. De consensus van economen verwacht dat de prijzen met 5,9% zullen stijgen ten opzichte van oktober vorig jaar ofwel met 4,3% zonder rekening te houden met energie en voeding. De Fed erkent dat de inflatie langer dan verwacht op een hoog niveau kan blijven, maar blijft het hebben over een overgangsstijging en een daling in het tweede of derde kwartaal van 2022.

Verrassend genoeg daalde de langetermijnrente na de Fed-vergadering van vorige week. De Amerikaanse tienjaarsrente daalde van 1,60% naar 1,44%. De beleggers lijken gerustgesteld dat de Fed zal doorgaan met de afbouw van haar obligatieopkopen zonder indicaties op een eerste renteverhoging, die de markten in september 2022 verwachten. Deze daling van de langetermijnrente blijft echter moeilijk te verklaren. Volgens ons kan het ook snel de andere kant uitgaan.

Naast het goede nieuws kregen we ook uitstekende bedrijfsresultaten in het derde kwartaal. Het is dus niet verwonderlijk dat de beurzen zoveel nieuwe records neerzetten.

Hoe gaat het nu verder?

Een pauze op deze huidige niveaus lijkt logisch. De S&P500 en Stoxx Europe 600 bevinden zich technisch gezien in de overgekochte zone. De vooruitzichten voor 2022 blijven doorgaans positief maar de onzekerheden op korte termijn zijn niet verdwenen, te beginnen met de inflatie. De crisis in de Chinese vastgoedsector en de impact ervan op de groei van 's werelds op één na grootste economie kunnen voor volatiliteit zorgen. De vertraging van de Chinese economie heeft echter een deflatoir effect, dat we stilaan merken aan de prijs van basismetalen.

Olieprijs

In de Verenigde Staten werd halsreikend uitgekeken naar de prognoses van de Energy Information Administration (EIA). Die verwachten dat de oliemarkt begin 2022 naar een licht overschot zal evolueren dankzij de productietoename van de OPEC+ en van de Amerikaanse schalieolie. Het IEA voorspelt dat de prijs van Brent in 2022 zal zakken tot gemiddeld 72 USD per vat.

Gisteren reageerden de olieprijzen echter nog met een stijging van meer dan 2%, waardoor de Brent uitkwam op 84,9 USD per vat. Uit het rapport blijkt immers dat de VS nog niet meteen van plan is om zijn strategische reserves aan te spreken om de prijsstijgingen tegen te gaan.