De rente is spelbreker

De rente kruipt hoger

Het feit dat we ondertussen al vijf heel sterke maanden op de aandelenmarkten achter de rug hebben, zette bij de aanvang van het nieuwe kwartaal mogelijk aan tot wat voorzichtigheid. Bovendien blijft de rente in de Verenigde Staten beetje bij beetje hoger kruipen.

Bij de Amerikaanse 10-jaars rente kwamen er 10 basispunten bij nadat de ISM manufacturing, een maatstaf voor de industriële nijverheid, terug boven de 50 ging postvatten.

Dat is geen cijfer om economisch naar huis over te schrijven. Want het 50-niveau is echt het ‘boombust’-niveau dat de scheidingslijn aangeeft tussen contractie en expansie. Een heel lichte expansie dus. Maar dat kwam wel na 18 maanden van een cijfer onder de 50, wat aangeeft dat de economische groei aan kracht wint.

Een inflatiecomponent in het rapport, de ‘prices paid’, gaf ook aan dat de inflatiedruk wat toenam. En dat duwde de rente dus hoger.

De aandelenmarkten blijven voorlopig immuun voor rentestijgingen

Hierbij moet wel worden aangegeven dat op dit ogenblik de stijgende rente niet zorgt voor een correctie op de aandelenmarkten, en dit in tegenstelling tot vorig jaar, waarbij elke stijging van de rente onmiddellijk in aandelenland cash werd betaald.

In onze wereld is rente zwaartekracht. Maar op dit moment weten de aandelenindexen, die tegen recordniveaus noteren, die zwaartekracht goed te weerstaan.

De markt verwacht minder renteverlagingen

Wel is het zo dat langzaam maar zeker de renteverlagingen uit de markt worden geprijsd. Op dit moment verdisconteert de markt nog maar voor 65 basispunten aan renteverlagingen. Dat zijn er zelfs geen drie van 25 basispunten meer. En nog niet eens zo lang geleden waren het er nog zes.

De geopolitieke situatie zorgt voor weinig deining op de markten

De geopolitiek lijkt ook de markten momenteel niet al te erg te verontrusten. Israël voerde aanvallen uit in Syrië, waarbij een escalatie waarbij ook Iran betrokken geraakt weer wat dichter komt. Dit duwde wel de olieprijs hoger en liet de goudprijs nog maar eens een record optekenen. Maar zonder te grote gevolgen voor de aandelen waar de stieren de zaak door een roze bril blijven zien.

Agenda voor deze week

Deze week passeert nog een hele reeks van economische cijfers de revue. In Europa hebben we op woensdag een belangrijk CPI-cijfer. En op vrijdag krijgen we het Amerikaanse banenrapport voor de kiezen geschoven. Tussendoor krijgen we nog een hele processie van Fed-notabelen die hun zegje komen doen, met natuurlijk de belangrijkste, Jerome Powell, op woensdag. Het is dus meteen een drukke start van het tweede kwartaal.