Hogere Europese rente

Christine Lagarde gaf ook nog mee dat de groeiverwachtingen neerwaarts werden bijgesteld, maar dat het de centrale bank menens is met de inflatiebestrijding. Met een nog steeds negatieve rente en een inflatie van 8%, zal er nog een tandje bijgestoken mogen worden. Maar ok, de ECB is eraan begonnen. Een tweede verhoging in september wordt al meteen in het vooruitzicht gesteld en daarna nog meer indien nodig.

De ECB zal Zuid-Europa ondersteunen

Wel opvallend, maar dan ook weer niet onverwacht, was dat Christine Lagarde er nog maar eens op hamerde dat de ECB “fragmentatie” als absoluut onwenselijk beschouwt er daar indien nodig tegen zal optreden. Fragmentatie betekent dat landen zoals Italië en Griekenland veel meer rente op hun schuld zouden moeten betalen dan pakweg Duitsland. Dat gevaar is niet gering.

Gisteren ging de spread van Italië ten opzichte van Duitsland naar zijn hoogste niveau sinds het uitbreken van de pandemie. Mogelijke maatregelen zouden steunaankopen van obligaties van die landen in kwestie, via het PEP-programma (Pandemic Emergency Purchase), kunnen zijn. Maar de ECB waarschuwde ook dat er indien nodig nieuwe, “geheime” wapens zullen worden ingezet. Hiermee wil de centrale bank speculanten afschrikken. Het ene programma is nog niet afgelopen of er wordt al nagedacht over een volgende, wat nog maar eens aangeeft hoe moeilijk het afkicken van het gratis geld is.

Op de keper beschouwd werd er verteld wat werd verwacht en was de marktreactie dan ook niet uitgesproken. De euro ging zelfs fors lager tegen de dollar. Een hogere Europese rente zou, ceteris paribus, het omgekeerde moeten veroorzaken. Het nieuws zat dus al in de koersen.

Vandaag op het programma: het CPI-cijfer in de VS

In de Verenigde Staten gingen de indexen in het laatste uur nog fors lager. Dit gebeurde weliswaar met lage volumes, en dus moeten we er niet te veel in lezen. Vandaag krijgen we het zeer belangrijke CPI cijfer (Consumer Price Index). Ook in de VS moet de Fed ervoor zorgen dat de inflatie onder controle wordt gebracht zonder de economie in een recessie te duwen en dan zijn dit soort cijfers, en eigenlijk alle economische cijfers, belangrijk.

Nog steeds erg volatiele markten

De grondstoffenmarken en zelfs de olieprijs moesten trouwens een stapje terug nadat er weer een paar nieuwe lockdowns in Shanghai werden bekendgemaakt. Kortom, de markten blijven bijzonder volatiel en de nieuwsstroom tegenstrijdig. Zolang we geen inflatiepiek zien en een duidelijker beeld krijgen op het renteverhogingstraject van de centrale banken, zal dit waarschijnlijk zo blijven. Mister Market is nog steeds op zoek naar een nieuw evenwicht en moet er aan wennen dat de rentes in de toekomst niet langer nul zullen zijn, zelfs niet in het Europa van Christine Lagarde.