Nvidia sust de vrees voor een AI-zeepbel

Kwartaalresultaten bij AI-gigant Nvidia: een marktevent

Door de groeiende vrees voor een AI-zeepbel, vergelijkbaar met de internetbubbel van 25 jaar geleden, keken beleggers met bijzondere aandacht naar Nvidia’s kwartaalcijfers, gisteren nabeurs gepubliceerd. Met zijn dominante rol als leverancier van GPU-rekenkracht (AI-chips) voor steeds grotere datacenters, een beurswaarde van bijna 5.000 miljard USD én een zware weging in Amerikaanse indexen, is elke Nvidia-update uitgegroeid tot een marktevent dat niet alleen het aandeel en de technologiesector, maar zelfs de hele beurs kan sturen.

Oef! 

Dat de resultaten over het derde kwartaal bij Nvidia beter dan verwacht zouden zijn, stond buiten kijf; maar hoeveel beter dan verhoopt om nog enige koersimpact te kunnen hebben? Dankzij een onverzadigbare honger naar GPU’s voor AI-datacenters steeg de kwartaalomzet met 62% tot 57 miljard USD en de winst per aandeel met 60% tot 1,30 USD, wat de analistenschattingen telkens met 3% overtrof. Sterkhouder blijft de tak Data Center die met 66% groeide tot 51 miljard USD. Voor het lopende vierde kwartaal rekent het management zelfs op een versnelde stijging van de verkopen tot 65 miljard USD (+65% op jaarbasis/zonder Chinese omzet) en ook dit cijfer lag fors boven de verwachte 62 miljard USD. Resultaat: een flinke koersstijging in de nabeurshandel en een opluchting voor het AI-thema.

AI-visie van CEO Nvidia blijft onverminderd positief

Even belangrijk is de langetermijnvisie die CEO Jensen Huang tijdens de conference call met analisten schetste: die blijft onverminderd positief. Volgens Huang staan we pas aan het begin van een meerjarige uitbouw van AI-datacenterinfrastructuur, goed voor een marktwaarde van 3.000 à 4.000 miljard USD tegen 2030. Datacenters worden de nieuwe AI-fabrieken voor bedrijven in alle sectoren. Hij verwacht een exponentiële stijging van de vraag naar rekenkracht, zowel voor modeltraining als voor toepassingen met Agentic AI (AI-agenten), gevolgd door Physical AI in de fysieke wereld, zoals zelfrijdende wagens en humanoïde robots. Tot slot: cloud-GPU’s zijn uitverkocht en van een AI-zeepbel is volgens Huang geen sprake.

Nvidia sust de markt, maar blijft twijfel bestaan?

Ondanks de sterke resultaten en vooruitzichten van AI-gigant Nvidia, die de vrees voor een bubbel tijdelijk temperen, blijft de markt piekeren over de vraag of massale AI-investeringen op termijn zullen renderen. De uitbouw van de AI-economie verloopt met ups en downs, inclusief tussentijdse correcties zoals recent, die echter gezond zijn in een opwaartse trend.

Is AI het nieuwe dotcom? Overeenkomsten en nuance

Toegegeven, er zijn gelijkenissen met de internetbubbel, zoals fors opgelopen waarderingen bij sommige AI-spelers en vendor financing, waarbij grote bedrijven hun minder kapitaalkrachtige klanten helpen hun producten te kopen (zoals de recente Nvidia-OpenAI-deal).

Maar er zijn ook cruciale verschillen. Ten eerste is de huidige versnellende vraag naar AI-chips veel groter dan het aanbod, in tegenstelling tot toen bedrijven massaal internetkabels aanlegden zonder voldoende vraag. Ten tweede zijn de waarderingen van de meeste AI-aandelen niet excessief, zeker gezien de verwachte dubbelcijferige groei. Zo noteren de ‘Magnificent Seven’, de ‘American Big Tech-elite’ die AI volledig omarmt, aan minder dan de helft van de Nasdaq-piek tijdens de dotcombubbel. Tot slot heerst er nog altijd wat angst voor een AI-zeepbel; pas wanneer waarderingen onverklaarbaar stijgen en angst omslaat in euforie, wordt het gevaarlijk en tijd om winsten te verzilveren. Zover zijn we nog niet.