L’inflation américaine et le soulagement des marchés

Le cycle des taux de la Fed reste imprévisible

En octobre, les prix à la consommation ont augmenté presque exactement comme prévu aux Etats-Unis. En glissement annuel, l’inflation représentait 2,6% le mois dernier, venant de 2,4% en septembre. L’inflation de base, qui exclut les prix volatils de l’énergie et de l’alimentation, s’élevait comme le mois précédent à 3,3%. Depuis le début du second semestre, la diminution de l’inflation semble plus laborieuse que prévu…

Il existe une réelle probabilité que la Fed abaisse une nouvelle fois les taux à court terme de 0,25% en décembre. Cependant, le consommateur américain ne resserre pas encore les cordons de la bourse et le marché de l’emploi semble toujours en pleine santé. Deux constats qui, combinés à l’inflation plutôt tenace, pourraient inciter la banque centrale américaine à ralentir quelque peu le rythme des abaissements des taux en 2025…

Pas encore de confrontation entre Trump et Powell

Tous ces chiffres conformes aux attentes ont rassuré les investisseurs, et les marchés ont porté à 80% la probabilité d’un nouvel abaissement des taux le mois prochain. Et sans doute étaient-ils aussi soulagés que le futur président Trump et la Fed n’aient pas d’emblée à s’affronter au sujet de la politique en matière de taux d’intérêt. 

Durant son premier mandat, Donald Trump n’a jamais caché sa préférence pour des taux bas. Ceux-ci profitent en effet généralement aux indices d’actions, qui sont pour lui une pierre de touche importante pour mesurer son succès.

Quel sera l’impact de la nouvelle politique ?

Si Donald Trump met effectivement en œuvre la politique annoncée à partir de l’année prochaine, cela pourra selon nombre d’économistes faire remonter l’inflation. L’augmentation des taxes douanières et la réduction de la main-d’œuvre disponible qui découlera des déportations massives d’immigrants engendreront en effet pour les entreprises une hausse des coûts qu’elles seront contraintes de répercuter sur le consommateur.

Des marchés soulagés

Globalement, les marchés-actions ont réagi avec soulagement aux chiffres publiés au sujet de l’inflation. L’Europe a tout de même fini la session dans le rouge, mais le repli qui subsistait à la clôture était moins marqué que pendant la journée.

Wall Street a clôturé la session en hausse. Une hausse minime, certes, mais une hausse quand même. Comme la veille, les indices ont dû reprendre haleine après l’ascension vertigineuse qui a suivi l’élection de Donald Trump. Les cours obligataires ont progressé quelque peu également, ce qui a permis au taux américain à dix ans de se détendre.

Il est probable que les marchés ne sachent pas trop sur quel pied danser d’ici à l’investiture de Donald Trump en janvier, de sorte que nous pouvons nous attendre à une certaine volatilité. La stratégie adéquate semble donc pour l’instant consister à attendre et à observer…