Het verhaal van de Amerikaanse inflatie en de opgeluchte markten

Rentepad van de Fed blijft onvoorspelbaar

De voorbije maand oktober stegen de Amerikaanse consumentenprijzen bijna exact zoals verwacht werd. Op jaarbasis kende de VS vorige maand een inflatie van 2,6% tegenover 2,4% in september. De kerninflatie (zonder volatiele energie- en voedselprijzen) bedroeg 3,3%, hetzelfde als de maand ervoor. Sinds midden dit jaar blijkt het pad naar een lage inflatie toch wat hobbeliger te zijn dan verwacht.

In december is de kans reëel dat de Fed nog 0,25% van de kortetermijnrente afknipt. Maar de Amerikaanse consument houdt de vinger nog niet op de knip en ook de arbeidsmarkt lijkt in goeden doen te blijven. Samen met een tamelijk hardnekkige inflatie zou dit de Amerikaanse centrale bank er kunnen toe aanzetten om het tempo van renteverlagingen in 2025 wat te vertragen.

Trump en Powell nog niet op ramkoers

Allemaal cijfers die perfect voldeden aan de verwachtingen en dat stelde de beleggers toch wat gerust. De markten verhoogden de kans dat er volgende maand een renteverlaging komt tot 80%. Waarschijnlijk waren ze ook wat opgelucht dat toekomstig president Trump en de Fed nog niet direct op ramkoers liggen over het rentebeleid. 

Tijdens zijn eerste ambtstermijn gaf Donald Trump meermaals te kennen voorstander te zijn van lage rentevoeten. Die zijn immers doorgaans positief voor de aandelenindexen en laten die nu net een belangrijke factor zijn waaraan hij zijn succes afmeet.

Uitkijken naar de impact van het nieuwe beleid

Als Trump volgend jaar het beleid dat hij aankondigt, ook effectief doorvoert, kan dat volgens heel wat economen de inflatie opnieuw doen stijgen. Daarbij gaat het o.a. over hogere invoertarieven en massale deportaties van immigranten die het arbeidsaanbod zullen verkleinen. Daardoor zullen de kosten voor bedrijven stijgen en zij zullen die op hun beurt doorrekenen aan de consument.

Opgeluchte markten

Al bij al reageerden de aandelenmarkten opgelucht op de inflatiecijfers. Europa sloot nog wel in het rood, maar de daling bij de slotbel was lager dan tijdens de dag.

Wall Street kon eveneens met (minieme) winsten afsluiten. Daar moesten ze voor de tweede dag op rij wat uithijgen van de steile klim na de verkiezing van Trump. Ook de obligatiekoersen gingen een stukje hoger waardoor de Amerikaanse tienjaarsrente wat omlaag kon.

Tot de eedaflegging van Donald Trump in januari volgend jaar zullen de markten waarschijnlijk moeilijk een richting kunnen kiezen en zullen we dus nog wel wat schommelingen meemaken. Observerend afwachten lijkt dus voorlopig de aangewezen strategie te zijn.