Pas une simple continuation

La Chine amorce un mouvement de rattrapage dans le domaine de l’IA

La semaine s’était ouverte sur une surprise dans le complexe technologique. L’entreprise chinoise DeepSeek a mis ses concurrentes de la Silicon Valley au pied du mur en parvenant à créer un modèle de raisonnement pour une fraction seulement du coût de développement. Filiale d’un "hedge fund" local, DeepSeek est parvenue à développer un modèle d’IA à la pointe du progrès pour moins de 6 millions de dollars, alors que ses concurrentes américaines ont besoin de centaines de millions pour arriver à ce résultat. 

Devant le constat que le modèle chinois parvient à obtenir des résultats comparables en utilisant des puces nettement moins avancées sur le plan technologique, les investisseurs se sont défaits de leurs entreprises de semi-conducteurs pour se tourner vers des alternatives chinoises comme Alibaba et Baidu.

Les mastodontes américains Apple, Microsoft et Meta (Facebook) sont cependant parvenus à remonter la pente plus tard dans la semaine, après la publication de leurs résultats. Le trio a en effet dépassé les attentes du consensus tant sur le plan du chiffre d’affaires que du bénéfice, ce qui a fait oublier aux investisseurs le mouvement de rattrapage asiatique.

A une échelle plus large, les prévisions tablent sur une croissance bénéficiaire de 10 à 15% pour le dernier trimestre de 2024 et pour 2025. Et il faudra bien cela pour justifier les valorisations élevées des entreprises américaines…

Pendant ce temps, le rallye boursier s’élargit, ce qui est une excellente nouvelle pour le S&P 500. Au cours des 6 derniers mois, le secteur financier et l’industrie ont surperformé le complexe technologique, et en janvier, la version équipondérée du S&P a laissé entrevoir une meilleure prestation que la version traditionnelle. Ce ne serait évidemment pas la première fois que nous assistons à un faux départ des actions de valeur de plus petite envergure, mais il s’agit tout de même d’une évolution à surveiller de près.

Trump donne le coup d’envoi

Comme il l’avait promis et comme on s’y attendait, Donald Trump a d’emblée pris les rênes en promulguant une série de décrets présidentiels dans les domaines de l’immigration, du commerce et de l’énergie.

Peut-être plus important encore, il s’est aussi saisi sans attendre de l’arme des taxes douanières. Même s’il a par exemple renoncé à introduire directement la taxe annoncée de 60% sur tous les biens chinois, le nouveau président n’hésite pas à recourir d’entrée de jeu à sa méthode de négociation favorite. La Colombie, après avoir refusé d’accueillir sur son sol des avions militaires d’immigrés illégaux expulsés par les Etats-Unis, a rapidement changé d’avis lorsque Donald Trump l’a menacée de droits de douane pouvant atteindre 50%. A n’en pas douter, Donald Trump est bien décidé à appliquer à la plus haute fonction sa vision de l’art de la négociation…

Nous en avons d’ailleurs eu une nouvelle preuve ce week-end lorsqu’il a introduit des taxes à l’importation de 25% sur tous les biens en provenance du Canada et du Mexique, à l’exception de l’énergie canadienne qui sera taxée à seulement 10%. Quant aux exportations chinoises, elles seront toutes soumises à une tranche (additionnelle) de 10%.

Le Mexique prépare une action de représailles et le Canada a annoncé dès samedi son intention de riposter. L’escalade de cette guerre commerciale semble pour ainsi dire inévitable et ne manquera pas d’apporter son lot de volatilité pour les marchés dans les semaines et les mois à venir.

Alea jacta est

Plus près de chez nous, Bart De Wever est parvenu vendredi soir à un accord de gouvernement avec les différents partis. En marge de quelques-unes des réformes socioéconomiques qu’il avait promises et à travers lesquelles il espère remettre le pays sur les rails du point de vue budgétaire, nous avons surtout relevé le souhait d’introduire une taxe sur les plus-values. Nous ne manquerons pas de vous tenir informés par le biais des canaux habituels dès que davantage de détails seront connus.

Au programme de cette semaine…

L’économie américaine est toujours dans une forme éblouissante, surtout si on la compare à la conjoncture en Europe et en Chine. Cette semaine, nous guetterons donc avec intérêt la mise à jour sur le sentiment de l’industrie américaine, et bien sûr le rapport sur l’emploi qui sera publié vendredi. Pendant ce temps, la saison des résultats se poursuivra, ce qui pourrait induire des risques plus spécifiques aux entreprises.