Pays émergents: sous-valorisés ou surestimés?

Xi est fan d’IA

Ce n’est pas dans ses habitudes, mais le président chinois Xi Jinping a rassemblé il y a quelques jours les grands patrons des géants technologiques de son pays: Alibaba, Huawei, BYD et Tencent, et même DeepSeek, la start-up qui vient de révolutionner l’IA.

Toutes ces entreprises ont un rôle à jouer dans le plan échafaudé par Xi Jinping pour donner un second souffle à l’économie en misant sur le secteur privé.

Par ailleurs, elles sont aussi les symboles de l’émergence technologique de la Chine à travers leur recherche d’autonomie et d’indépendance par rapport aux technologies étrangères. C’est à ce titre qu’elles devraient dans les années à venir contribuer de manière substantielle à la croissance économique chinoise.

Qui est lǎo bǎi xìng ?

Cette croissance économique chinoise est en effet depuis tout un temps en perte de vitesse du fait de la crise persistante du secteur de l’immobilier et du déclin des dépenses de consommation. Combinée à la faiblesse de la demande intérieure, cette évolution pourrait initier une spirale déflationniste de nature à inciter Monsieur Tout-le-Monde (lǎo bǎi xìng, comme on l’appelle dans ces contrées) à différer ses dépenses, ce qui ne ferait qu’affaiblir encore la croissance.

Cependant, il y a aussi des bonnes nouvelles : l’excédent commercial atteint des niveaux record, et d’autres statistiques économiques semblent se stabiliser également. Les taxes douanières américaines pourraient à court terme entretenir la volatilité des marchés des actions chinois, mais les perspectives à moyen terme se présentent sous de meilleurs auspices et pourraient tirer profit d’aides publiques additionnelles.

La Chine et l’Inde : le rêve bollywoodien des investisseurs ?

Si l’on observe les marchés des actions des pays émergents, on remarque surtout la performance impressionnante de l’Inde, qui occupe la seconde place du top 10. En dollars, l’indice MSCI India s’est constitué depuis 2021 une belle avance sur l’indice MSCI China et sur l’indice MSCI Emerging Markets global.

Pour les années à venir, la Chine et l’Inde semblent les mieux armées pour combler l’investisseur. Les actions chinoises ne sont pas chères, et les secteurs des technologies de l’information et de l’industrie semblent avoir l’étoffe de remonter la pente.

L’Inde semble quant à elle en bonne voie pour poursuivre sur sa lancée boursière positive des dernières années. Le pays peut se targuer d’une croissance économique robuste et investit résolument dans ses infrastructures de base.

A l’arrière-plan malgré leur jeunesse et leur attrait

L’indice MSCI World (qui représente les marchés développés) a signé un rendement à 10 ans de 227,6%, ce qui équivaut à un rendement annuel d’environ 12,6%. Durant la même période, l’indice MSCI Emerging Markets a réalisé un rendement de 81,8%, soit environ 6,2% sur une base annuelle. C’est évidemment nettement moins, mais cela reste acceptable.

Les actions des pays émergents ont donc certainement leur place dans un portefeuille diversifié, d’autant qu’elles renferment certains atouts :

• Le top 10 des pays émergents représente environ un tiers du PIB mondial, et sa part continue à augmenter.
• Sur le plan démographique, les pays émergents ont l’avantage d’une population jeune.
• Les actions des pays émergents sont sous-représentées dans nombre de portefeuilles de placements.
• Leur valorisation est attrayante: l’indice MSCI Emerging Markets affiche un rapport cours-bénéfice de 12, contre 18 pour le MSCI World et environ 21 pour le S&P 500.