L’emploi américain au centre du jeu

Coup de théâtre

La Réserve fédérale (Fed) reverra-t-elle en conséquence le rythme et l’ampleur des baisses de taux envisagées ? Celle de septembre avait surpris par son ampleur (-50 points de base). Une décision qui était fondée sur des chiffres de créations d’emplois nettement inférieurs aux attentes à l’époque, ce qui s’est avéré être une fausse alerte sur le marché du travail. De quoi donner du grain à moudre à ceux qui spéculent sur ce que fera (ou pas) la Fed lors de sa réunion du 18 décembre. La rotation massive observée sur le marché de l’emploi en 2021 et 2022 avait clairement pris fin. Mais octobre semble avoir été le théâtre d’un léger revirement, pointant vers une augmentation de la demande de main-d’œuvre et un resserrement du marché du travail.

Resserrement du marché du travail

Le nombre d’offres d’emploi ouvertes par chômeur est remonté à 1,1. Cet indicateur du degré de tension sur le marché du travail est notamment très suivi par la Fed. Le niveau supérieur à un signifie qu’il y a plus d’offres non pourvues que de chômeurs à la recherche d’un emploi. Ce ratio s’était stabilisé pendant quelques mois, après avoir beaucoup baissé jusqu’en juin 2024. Cette baisse avait en partie motivé la Fed à baisser son taux directeur de 50 points de base au mois de septembre. L’institution voulait alors éviter un refroidissement trop marqué du marché du travail. Les mois précédents, il y avait eu moins de départs volontaires, donc moins de nouveaux postes à pourvoir, moins d’offres d’emploi et moins d’embauches.

Scénario inverse

Pour les employeurs, la productivité augmente lorsque les salariés restent plus longtemps en fonction et maîtrisent mieux leurs tâches. En outre, la hausse de salaire ralentit quand ils ne doivent plus inciter les travailleurs à rester ou les rejoindre avec des programmes de rémunération agressifs. Si elle se maintient, la remontée du nombre de démissions observée en octobre pourrait être le signe que les travailleurs reprennent confiance dans le marché du travail et qu’un plus grand nombre est embauché par des employeurs plus agressifs. Peut-être les premiers indices d’un marché du travail qui se tend à nouveau, soit l’inverse du scénario privilégié par la Fed et beaucoup d’analystes. À suivre, donc.