Les hormones influencent les investisseurs

La Bourse est la somme de toutes les décisions d’investissement individuelles. Parfois, les cours des actions s’écartent largement de la valorisation fondamentale. Tout particulièrement quand l’irrationnel et les émotions prennent le dessus. C’est ainsi que se forment les bulles et les krachs boursiers.

Selon la finance comportementale, ces décisions irrationnelles sont la conséquence de biais cognitifs et de préjugés. L’effet de disposition en est un bon exemple. Concrètement, les investisseurs ont tendance à vendre leurs placements dont la valeur a augmenté et à conserver ceux dont la valeur a baissé. Une autre conséquence est qu'une rotation élevée du portefeuille entraîne systématiquement des rendements plus faibles.

Testostérone et cortisol

Le plus intrigant est que les investisseurs n’apprennent pas de leurs erreurs. Ils continuent de les reproduire. Trois chercheurs américains ont réalisé une étude pour voir dans quelle mesure ces comportements sont liés à des phénomènes biologiques.

Selon la littérature médicale, les hormones stéroïdiennes, comme la testostérone (hormone masculine) et le cortisol (hormone du stress), affectent nos décisions de type risque/récompense. Le monde financier étant toujours très masculin et le métier d’opérateur boursier très stressant, les chercheurs ont étudié l’impact de ces deux hormones. Pour ce faire, ils ont réalisé une expérience avec des spécialistes financiers fraîchement diplômés.

Âge et expérience

Il en ressort que la testostérone et le cortisol interviennent effectivement dans les décisions d’investissement irrationnelles. Il existe ainsi une corrélation entre cortisol et effet de disposition. En résumé, plus une personne est stressée, plus son rendement en pâtit. À noter que l’âge et l’expérience ne semblent jouer aucun rôle à ce niveau. Les vieux briscards font aussi pire que les jeunes débutants quand ils sont stressés.

Une grande rotation du portefeuille semble aussi liée à un haut niveau de testostérone et de stress. Il ne reste plus qu’à développer une app mesurant les taux de testostérone et de cortisol en temps réel. Les investisseurs seront ainsi avertis quand leurs hormones menacent de prendre le pas sur leur rationalité.