De beste bescherming voor uw rijkdom

Niemand kijkt nog op van ultralage of zelfs negatieve rentevoeten of van centrale banken die de wereld overspoelen met liquiditeiten. De zogenaamde ‘put’ van de centrale bankiers zit stevig in de psyche van de beleggers ingebakken. Of om het met de woorden van Mario Draghi te zeggen: de centrale banken staan klaar om “whatever it takes” te doen als het wat minder gaat met de economie of de beurzen.

Alsmaar meer wordt er gesproken over MMT (modern monetary theory). Een heterodoxe macro-economische opvatting die, kort door de bocht, impliceert dat de overheden hun tekorten bijna onbeperkt kunnen laten oplopen. De centrale banken moeten die (extra) schuld dan maar opkopen.

Kan de inflatie stijgen?

De druk voor hogere lonen, meer uitkeringen en meer herverdeling zwelt zienderogen aan. Voor de politiek is het moeilijk om aan die lokroep te weerstaan. Het beste bewijs hiervan zijn de verkiezingsbeloften. We staan dus mogelijk aan de vooravond van een nieuw stimuleringsrondje, niet alleen monetair maar ook fiscaal. En bij de volgende recessie, wanneer die ook komt, zal de druk alleen maar toenemen.

Het grote risico is dat dit op termijn de inflatie kan aanwakkeren en zelfs de rente kan doen stijgen. Op dit moment is dit moeilijk te geloven. Maar dat er geen inflatie is, is ook niet correct. De inflatie zit in de activa die in ‘waarde’ oplopen omdat de hoeveelheid geld oploopt. Dit creëert het risico op bubbels.

Geen cash maar reële activa

Cash aanhouden is hiervoor geen oplossing, integendeel. Op dit moment vermindert de koopkracht van cash met twee procent per jaar. In een wereld met meer inflatie kan dit tempo alleen maar toenemen. Wat is op de keper beschouwd geld nog waard als de centrale banken er steeds meer van zullen creëren?

Uiteindelijk zijn reële activa, zoals vastgoed, kunst, edele metalen, grondstoffen en aandelen, de beste bescherming in een wereld die mogelijk meer op die van de jaren zestig en zeventig zal gaan lijken. Is dat de reden waarom de David Hockneys en Jeff Koonsen van deze wereld op het eerste zicht waanzinnige prijzen halen? Juist daarom zijn die prijzen misschien nog niet eens zo waanzinnig maar zelfs logisch.