216.73.217.19, 23.62.38.228, 23.47.205.215
Trends
Volgen
De categorie volgen
1
DEC
De ‘drug’ van het gratis geld
1.12.2022
Aangemaakt op 30.11.2022 18:17
Gepubliceerd op 1.12.2022 06:17
De gelddrukpers die de centrale banken al sinds 2008 laten draaien, deed de Europese overheidsschuld exploderen. Het monetaire beleid is vandaag veranderd, maar de overheden blijven ervan afhankelijk.
Overzicht
- Wat betekent de uitdrukking ‘de geldpersen laten draaien’?
- De centrale banken zijn (gedeeltelijk) verantwoordelijk voor de huidige inflatie
- Welke impact heeft dit beleid op de overheden en markten?
- De huidige rentevoeten weerspiegelen de hoge inflatie niet
- Hoe zal de overheidsbegroting in de toekomst evolueren?
Sinds de financiële crisis van 2008 drukken de centrale banken wereldwijd massaal geld bij. Concreet kochten ze en masse voornamelijk staatsobligaties op, die ze financierden door almaar meer nieuw geld te creëren. Toen de crisissen elkaar de jongste jaren opvolgden, haalden de centrale banken dezelfde remedie altijd opnieuw uit de kast.
Op deze manier injecteerden ze enorme hoeveelheden extra geld in de wereldeconomie. Dat leidde uiteindelijk tot inflatie, die door de oorlog in Oekraïne nog aan kracht wint. Maar ook zonder de Russische invasie zouden de prijzen waarschijnlijk zijn gestegen.
Op deze manier injecteerden ze enorme hoeveelheden extra geld in de wereldeconomie. Dat leidde uiteindelijk tot inflatie, die door de oorlog in Oekraïne nog aan kracht wint. Maar ook zonder de Russische invasie zouden de prijzen waarschijnlijk zijn gestegen.
De Europese overheden zijn verslaafd geraakt aan deze ‘drug’. Het lijkt moeilijk, zo niet onmogelijk, om ervan af te geraken.
Afhankelijke overheden
De centrale banken veranderen door de stijgende inflatie voor het eerst in bijna 15 jaar het geweer van schouder. Ze verhoogden de rente intussen meermaals, maar de spelregels zijn vervalst door jaren van gratis geld. De Europese overheden zijn verslaafd geraakt aan deze ‘drug’. Het lijkt moeilijk, zo niet onmogelijk, om ervan af te geraken. De verslaving duurt al te lang; de overheden hadden er al veel langer moeten mee stoppen.In normale tijden zou elke prijsstijging ertoe leiden dat beleggers hun belangstelling verliezen voor obligaties die niet genoeg opbrengen in verhouding tot de inflatie. Deze desinteresse vertaalt zich in een koersdaling van obligaties en dus in een stijging van hun rendement.
Langetermijnrente losgekoppeld van inflatie
Als de rente stijgt, vinden obligaties weer kopers. Zo ontdekt de markt weer zijn evenwicht. Maar de spelregels zijn volledig veranderd. Momenteel gaat een inflatie van 13% gepaard met een langetermijnrente van 2,5%. In 1982, toen de inflatie 10% bedroeg, liepen deze rentevoeten op tot 13%.Het zal heel moeilijk zijn om de verslaving van de Europese landen af te bouwen. Dat demonstreerde Italië al in de zomer van 2022. De aankondiging dat de Europese Centrale Bank (ECB) zou stoppen met het opkopen van staatsobligaties veroorzaakte zo'n storm dat de Italiaanse regering de ECB om clementie moest vragen...
België bevindt zich in het vizier van de Europese Commissie door een ongebreideld begrotingstekort.Sylviane Delcuve
Zullen de schulden toenemen?
België bevindt zich op dit moment in het vizier van de Europese Commissie. Zij verwijt ons land een te sterke groei van de overheidsuitgaven en een ongebreideld begrotingstekort. Het probleem is, dat door het gratis geld niemand zich nog vragen stelde bij de schuldgraad.De spelregels zijn in de afgelopen tien jaar zodanig veranderd, dat een aanzienlijke rentestijging onwaarschijnlijk leek. De overheidsschulden lijken dus onverbiddelijk te blijven stijgen. Zoals in Japan, waar de markt al meer dan 30 jaar niet zonder gratis geld kan.
Cliënt bij Priority Banking Exclusive, Private Banking of Wealth Management?
Schrijf u in op onze dagelijkse en/of wekelijkse nieuwsbrief.
Ik schrijf mij in
De opinies op deze site zijn die van de auteurs en geven niet noodzakelijk het standpunt van BNP Paribas Fortis weer.
