Het effect van onzekerheid op bedrijfsfinanciering

Wanneer de volatiliteit op de financiële markten toeneemt, reageren banken en bedrijven onmiddellijk. Uit een recente studie blijkt dat een onrustig beursklimaat vooral de bancaire kredietverlening onder druk zet. Bedrijven openen minder snel een kredietlijn bij hun huisbank, waarbij vooral kortlopende leningen - die binnen een jaar moeten worden terugbetaald - fors afnemen.

Bedrijven compenseren dit deels door de uitgifte van obligaties, waarbij ze rechtstreeks geld ophalen bij beleggers. Toch weegt de krimp in de bankfinanciering zwaarder door. Dit effect houdt tot 2 jaar na de initiële schok aan, wat aantoont dat onrust op de markten een langdurig remmend effect heeft op de reële economie.

Wanneer de onduidelijkheid voortkomt uit een ondoorzichtig economisch beleid, zien we een breder effect. Onvoorspelbaarheid over belastingen of regelgeving weegt op de financieringsbereidheid én op de obligatie-appetijt, waardoor bedrijven hun volledige financieringsbehoefte noodgedwongen naar beneden bijstellen.

Strategische herstructurering van schuld

De huidige hoge scores op diverse onzekerheidsmeters suggereren dat een krachtig herstel van de bedrijfsleningen nog niet in zicht is. Bedrijven beperken zich niet alleen tot minder kredieten, ze passen ook de looptijden van hun schulden aan om zo de risico's te spreiden. Deze herstructurering van de balans is een defensieve reactie die de economische groei op korte termijn vertraagt.

Voor beleggers is dit een belangrijk signaal: de focus van het bedrijfsleven ligt momenteel op financiële weerbaarheid in plaats van op expansie. Zolang de geopolitieke en beleidsmatige mist niet optrekt, blijven de risico's voor de kredietmarkt neerwaarts gericht. Dit vraagt om een voorzichtige allocatie in sectoren die sterk afhankelijk zijn van externe financiering voor hun groei.