Wat zit er achter de noodingreep van de Fed?

De verlaging van de Amerikaanse rente was aangekondigd. Maar de meeste waarnemers hadden verwacht dat de Amerikaanse centrale bank - de Fed - ermee zou wachten tot op zijn vergadering van 18 maart. De snellere en groter dan verwachte renteknip van 3 maart doet de wenkbrauwen fronsen. Het is de eerste keer sinds de crisis van 2008 dat de Fed de rente in één keer met een half procentpunt verlaagt.

Dat de verlaging te maken zou hebben met paniek over het coronavirus lijkt niet aannemelijk. Op 18 maart zal er mogelijk meer duidelijkheid zijn over de economische impact van corona. Er is een andere verklaring voor de noodingreep.

Recessievrees

Laten we even kijken naar hoeveel nettovermogen van de Amerikaanse gezinnen in aandelen is belegd. Het nettovermogen is het volledige vermogen van een gezin, inclusief de eigen woning(en). Op dit moment hebben Amerikaanse gezinnen gemiddeld 25% van hun nettovermogen belegd in aandelen. Als we beleggingen in fondsen erbij tellen, gaat het zelfs over 35%.

De gemiddelde investering van een gezin in risicokapitaal is daarmee groter dan de investering per gezin in vastgoed. Dat maakt de Amerikaanse huishoudens erg gevoelig voor een beurscorrectie. Als de beurs een forse tik krijgt en de Fed slaagt er niet in de koersen op te krikken, dreigt een recessie.

Gevangen in eigen web

De Fed lijkt momenteel gevangen in zijn eigen web. De verlaging van de rentevoeten had moeten leiden tot meer (woon)kredieten, maar dat is niet gebeurd. In plaats van te lenen, zijn de Amerikanen massaal gaan beleggen.

De Fed heeft met zijn rentebeleid tot nog toe economisch herstel gecreëerd. Maar dat blijft alleen duren met het stijgen van de beurs. De poging van de Fed om de beurzen via een onverwachte rentedaling te doen opveren, had op 3 maart een averechts effect. De ingreep lijkt ons vooral een bewijs dat de Fed zich ernstige zorgen maakt.