Aanloop naar een eindejaarsrally?

Bij het schrijven van deze publicatie zijn alle stemmen nog niet geteld, maar een aantal belangrijke conclusies zijn al duidelijk. De rode golf waarbij de Republikeinen het Huis van Afgevaardigden en de Senaat met een grote meerderheid zouden veroveren, is uitgebleven.

De uitslag van de Senaat is nog onzeker. Met de huidige nek aan nek race kan het nog beide kanten opgaan. Uiteindelijk zou het hiervoor kunnen aankomen op welke partij de staat Georgia weet binnen te halen. Maar omdat noch de Democratische noch de Republikeinse kandidaat aan de vereiste 50 procent lijkt te komen, komt er hier heel waarschijnlijk een nieuwe verkiezing in december. Daardoor zal de definitieve verdeling van de zetels in de Senaat nog een tijdje op zich laten wachten. Wanneer elke partij evenveel zetels haalt, heeft vicepresident Kamala Harris de beslissende stem. Daardoor zou de Senaat in Democratische handen blijven.

Het Huis van Afgevaardigden gaat naar alle waarschijnlijkheid met een kleine marge naar de Republikeinen. Nog niet zo lang geleden was er sprake van een meerderheid van 60 zetels, daarna 30 en nu zal het nog een stuk minder zijn. Het is dus geen rode golf geworden, maar toch zouden de Republikeinen hiermee het politieke evenwicht kunnen herstellen.

Impasse is goed voor de markten

Alles bij elkaar is de VS nog altijd een politiek sterk verdeeld land. Maar als de controle van de Republikeinen over het Huis van Afgevaardigden wordt bevestigd, komt er een politieke impasse waarbij geen enkele partij zijn programma kan doordrukken.

Dan zijn er twee mogelijkheden. Ofwel groeien de twee partijen wat dichter naar elkaar toe en neemt Joe Biden de rol van verzoener op die hem bij het begin van zijn presidentschap werd toegedicht.  Ofwel blijven beide kampen elkaar in de haren vliegen en komen er de komende twee jaren politiek gezien weinig of geen beslissingen. In beide gevallen betekent dit minder extreme maatregelen en minder verrassingen. Dit zal leiden tot minder politieke volatiliteit en bijgevolg tot minder volatiliteit op de markten. Dat is de reden waarom de financiële markten een mogelijke patstelling meestal positief onthalen.

Als de Democraten beide kamers hadden behouden, kwam er naar alle waarschijnlijkheid een nieuw fiscaal stimuleringspakket waardoor de inflatie en de rente hoger zou worden gedreven. Twee dingen die de markt op dit moment kan missen als kiespijn. Nu zal elk pakket van de Democraten door de Republikeinen worden afgezwakt of volledig afgevoerd.

Na tussentijdse verkiezingen presteren de beurzen goed

Misschien het belangrijkste nieuws is dat sinds 1950, na tussentijdse verkiezingen, de periodes van november tot april altijd positief zijn geweest, met een gemiddeld rendement van 15,2%, ongeacht wie de verkiezingen won. Het verleden is nooit een garantie voor de toekomst. Maar dit is toch een heel mooie trackrecord.

Bij de sectoren en thema’s zorgt de impasse ervoor dat noch de typisch Democratische thema’s zoals biotech, infrastructuur en alternatieve energie, noch de Republikeinse stokpaardjes zoals defensie, farma en klassieke energie de bovenhand halen. Beloftevolle thema’s voor de lange termijn en kwaliteitsvolle groei- en waardeaandelen in de hele markt, daar moet de belegger naar op zoek.

De puzzelstukken vallen in elkaar

Zo zouden de puzzelstukken in elkaar kunnen vallen voor een positief jaareinde voor de aandelenmarkten na een moeilijk en volatiel jaar. Ondanks het uitblijven van een rode golf, wisten de Republikeinen het politieke evenwicht te herstellen. De rente en de inflatie zullen waarschijnlijk minder stijgen omdat de nieuwe stimuluspakketten op zijn minst zullen worden afgezwakt.

Na de verkiezingen zal de aandacht opnieuw gaan naar de economie en naar China. Op het economische front is de verwachting dat de inflatie de komende weken en maanden zal pieken en dat dit de Federal Reserve in staat zal stellen om het tempo van de renteverhogingen te vertragen en er meer zicht komt op welke verhogingen in de pijplijn zitten. De economie zal naar alle waarschijnlijkheid in recessie gaan. Maar de ervaring leert dat wanneer de bodem van de recessie in het vizier komt, vaak een goed koopmoment is. Die bodem zou er tijdens het eerste of tweede kwartaal van volgend jaar kunnen komen.

Complexe situatie in China

In China blijft de situatie geopolitiek, economisch en qua gezondheidszorg complex. Er lijkt een opening te zijn om eventueel de zero-covidpolitiek te verlaten of ten minste af te zwakken en gedeeltelijk buitenlandse vaccins toe te laten. De volledige opheffing van de lockdowns in ’s werelds tweede grootste economie zou een serieuze boost voor de wereldeconomie betekenen.

Op dit moment hebben stimuleringsmaatregelen weinig zin. Maar als het verkeer van goederen en diensten en de productie terug op gang komen, kan die stimulus en de opgespaarde vraag voor een groeispurt zorgen. Dat zou de wereldwijde groei en het grondstoffencomplex ten goede komen.

Ten slotte zijn we aan de traditioneel sterkste periode van het jaar voor de aandelenmarkten begonnen. Iets wat des te meer geldt in een verkiezingsjaar. Met Kerstmis in het vizier is het dus zeker een goed moment om in de stevig teruggevallen markt op koopjesjacht te gaan.