Augustuscrash voorbij en vergeten?

Voor wie de afgelopen weken meer interesse had voor sport dan voor economie, lijkt er niet veel aan de hand. De beurzen noteren weer op niveaus die vergelijkbaar zijn met midden juli. Maar wie de grafieken van dichterbij bekijkt, ziet dat de meeste indexen minstens de helft van hun in de eerste jaarhelft opgebouwde winsten kwijt speelden. De Japanse beurs met -25% zelfs meer dan die jaarwinst. Nu de meeste indexen dat verlies weer hebben goedgemaakt, is het tijd om opgelucht terug te kijken en enkele conclusies te trekken.

Goudlokje wisselt van been

Een balans is zelden in evenwicht. Ze zoekt naar een evenwicht. Maar vooral op de economische markten is dat moeilijk. Met bijna dagelijks nieuwe cijfers, helt die balans vaak over in de richting van het laatste cijfer. Dat evenwicht tussen groei en inflatie is het Goudlokje scenario en ook vandaag nog het meest waarschijnlijke beeld voor de komende maanden. 

De mogelijke oorzaak van een eventueel mislukken van dat “net goed” scenario is de laatste maanden verschoven. Waar in het jaarbegin de inflatie nog het belangrijkste aandachtspunt was, is het nu de werkgelegenheid en de economische groei. Zelfs Jerome Powell had het in zijn speech in Jackson Hole eerder over de werkgelegenheidscijfers dan over de inflatie.

Waarnemers zagen daarin de aankondiging van zekere renteverlagingen vanaf midden september. Dat op zich is al een totale verandering ten opzichte van begin juli. Toen verwachtte de markt amper 1 renteverlaging in 2024. Nu minstens 3. Zowel in de VS als in Europa trouwens.

Artificial intelligence, een lust of last?

Minder belicht is dat de beurzen al een tweetal weken aan het dalen waren voor de Japanse centrale bank zijn rentetarief verhoogde en zo ongewild een crash uitlokte. De  Dow Jones mag dan al wel met zijn all time high flirten, de Nasdaq zit daar nog zo’n 7% onder. Dat kan erop wijzen dat de AI-gekte stilaan meer realiteitszin krijgt. Na de eerste goednieuwsshow nu anderhalf jaar geleden begint het de mensen te dagen dat er nog niet zo gek veel veranderd is. En vooral dat bedrijven eerst AI-tools moeten kopen, vooraleer ze er in de toekomst hopelijk winsten uit kunnen puren.

Uiteraard zijn de verkopers van die AI-tools daarop de uitzondering, met Nvidia op kop. Goede cijfers woensdag na beurs, zouden de beurs dan ook naar nieuwe toppen kunnen leiden. Of net niet uiteraard. Want uit angst voor minder dan fantastische resultaten moest Nvidia gisteren al meer dan 2% toegeven.       

Paniek is zelden een goede raadgever

De eerste week van augustus heeft bovendien extra bewezen dat in paniek verkopen zelden de beste beslissing is. Zo’n plotse scherpe daling komt steeds onverwacht. Wie als particuliere belegger in zeven haasten verkooporders plaatst, komt dan ook steeds te laat. Bovendien, en dat was ook deze maand zo, zijn de dagen vlak na zulke terugval vaak de beste beursdagen van het jaar. Wie dus verkoopt, dreigt wel de daling mee te maken, maar niet de remonte. Steeds geïnvesteerd blijven, is niet voor niets een van de golden rules in onze beleggingsfilosofie.