De onafhankelijke ECB

IT reuzen leiden de dans

De stieren moeten dus de eerstkomende tijd niet te veel van de Federal Reserve verwachten om de aandelenmarkten verder omhoog te duwen. Als het dan de Fed niet is, dan wordt, zoals gisteren, de hoop gezet op het resultatenseizoen dat de komende dagen op gang wordt geschoten. En gisteren waren het als vanouds nog eens de IT giganten die de kar trokken. De beleggers zetten duidelijk in op het feit dat deze technologiebedrijven met typische hoge marges en sterke omzetgroei in domeinen die tot de verbeelding spreken zoals AI, cloud computing en internetbeveiliging, om er maar een paar te noemen, niet zullen ontgoochelen.

En daarin zou Mister Market wederom gelijk kunnen hebben. We hebben opmerkelijk weinig winstwaarschuwingen zien passeren. Dus zal de newsflow over het algemeen, en er zullen zoals altijd  uitzonderingen zijn die de regel bevestigen, wel positief zijn. De vraag wordt dan natuurlijk wel: hoeveel van dat goede nieuws, of zelfs beter dan verwachte nieuws, zit al in de koersen van de Nvidia’s van deze wereld. We zullen het de komende weken gaan weten.

Hoge waarderingen aan de overkant van de oceaan

Want hoe we het ook draaien of keren: de rente is wel fors opgelopen. De 10 jaars rente in de Verenigde Staten klokte gisteren af op 4,57%. Als we dit vergelijken met de koerswinstverhouding van de S&P500 van 21 en daaruit (door 1 door 21 te delen) de earnings yield bereken dan komen we aan 4,8%. Met andere woorden, wat er qua rendement op aandelen in de Verenigde Staten kan verwacht worden (die earnings yield) is niet veel hoger meer dan wat 10-jaars staatspapier opbrengt. Om maar te zeggen dat de markten aan de andere kant van de Atlantische Oceaan behoorlijk stevig gewaardeerd zijn. Of de winsten moeten natuurlijk veel sterker stijgen dan verwacht.

De ECB onafhankelijk van de Fed

We zouden met zo lang over de oceaan te turen, nog vergeten dat gisteren ook de ECB weer wat commentaren de wereld instuurde. En hierbij werd toch in redelijk duidelijke bewoordingen aangegeven dat de renteverlagingen in Europa er wel zitten aan te komen. Dat het wel eens juni zou kunnen zijn dat de Europese Centrale bank voor de eerste keer het mes zet in de korte termijn rente. Hiermee geeft de ECB aan onafhankelijk te zijn van de Fed en bereid te zijn om alleen aan het renteverlagingsproces te beginnen.

Dat is zeker niet abnormaal gezien het feit dat de Europese economie een stuk minder sterk draait dan die van de Verenigde Staten. Maar we moeten die onafhankelijkheid ook niet te ver drijven. Want als in de Verenigde Staten de verlagingen nog langer uitblijven of zelfs volledig tot het rijk van de hoop zouden blijven behoren, dan zet dit sowieso een limiet op hoe veel en hoe hard er in Europa zal worden verlaagd.

Maar vandaag is het dus eerst uitkijken naar de start van het resultatenseizoen met al een aantal belangrijke financiële instellingen zoals JP Morgan, Well’s Fargo en Citigroup. En daarna volgt dan de komende dagen en weken de ganse stoet…

Elke dag vindt u onze marktanalyses op de site 'MyExperts' onder 'Markten', of in uw mailbox via de dagelijkse nieuwsbrief van MyExperts.