De yen betaalt de tol van een lankmoedig monetair beleid

Nogal wat Japanners lenen goedkoop in yen om tegen een hogere rente in USD te beleggen. Het zorgt er mee voor dat Japan de grootste buitenlandse belegger is in Amerikaans staatspapier. Verkleint het renteverschil tussen beide landen, dan wordt dit alles een stuk minder interessant. En moeten er andere kopers gevonden worden voor het Amerikaanse staatspapier. Mogelijk tegen een hogere rente.  Wat dan weer een impact kan hebben op de beurzen.

De yen bereikte een dieptepunt ten opzichte van de dollar

Nauwelijks een week later lijken de pessimistische scenario’s, die je hier op kan borduren, zeer voorbarig. De Amerikaanse rente bleef de voorbije dagen stoïcijns stabiel, de beurzen behielden hun goede humeur, en als er al een slachtoffer te bespeuren viel, dan was het de yen. De Japanse munt zakte weg tot zijn laagste koers ten opzichte van de dollar sinds 1990. Niet omdat de Nippon Ginko (de Japanse centrale bank) de rente optrok, maar omdat ze daar onmiddellijk aan toevoegde geen stijlbreuk te overwegen en eigenlijk haar ultrasoepele beleid te handhaven.

Goed nieuws voor de Japanse beurs

Op de beursvloer in Tokio vonden ze dat alvast goed nieuws. Met zijn exportgerichte economie vertoont Japan een sterke inverse relatie tussen beurs en munt. Gaat het ene naar beneden, dan stijgt het andere, en omgekeerd.

Afwijkend beleid Japanse centrale bank

Met een extreem lage rente en een inflatie die toch tegen de 3% aanschurkt, bewandelt de Japanse centrale bank een heel ander pad dan haar Europese en Amerikaanse broertjes. Waar deze laatste twee de inflatie met stevige renteverhogingen te lijf zijn gegaan, vinden ze in Japan de terugkeer van inflatie een welkom geschenk. Al rijzen er nu in beleidskringen toch stemmen op dat de tuimelperte van de yen niet te ver mag gaan.

De Japanse munt heeft de reputatie in beleggingsmiddens een vluchtheuvel te zijn. Maar gelet op de koers heeft vandaag niemand zin om te vluchten. Dat is ook wat de beurskoersen vertellen.