Europese bedrijfsresultaten: tussen veerkracht en geopolitieke schaduwen

Terug naar de ‘fundamentals’

De geopolitiek weegt zwaar op de beurswereld. De Europese beurskoersen zijn volatiel, beïnvloed door onze sterke energieafhankelijkheid. Gelet op de stroom van zorgwekkend nieuws is het goed ons eraan te herinneren dat de aandelenmarkten op lange termijn nog altijd meer beïnvloed worden door fundamentele factoren. Laat ons daarom wat dieper inzoomen op de resultaten van de Europese bedrijven.
In de huidige context rijzen er verschillende vragen. Heeft de stijging van de energieprijzen een impact op de balansen en resultatenrekeningen? Brokkelen de marges van bepaalde sectoren af onder het gewicht van de geopolitieke context? Blijven de positieve tendensen van vóór de Iraans-Amerikaanse oorlog dezelfde? Zonder het ene aandeel boven het ander te willen plaatsen, analyseren we deze golf van cijfers en bekijken we of er zich een trend ontwikkelt. Aangezien we hier niet alle bedrijven kunnen bekijken, blijven we stilstaan bij de sectoren waarvan zij deel uitmaken.

De winnaars van gisteren laten nog steeds mooie prestaties optekenen 

De eerste vaststelling is dat aandelen die recent goed hebben gepresteerd, sterke cijfers blijven afleveren. Artificiële intelligentie blijft een onmiskenbare groeimotor en dat komt vooral tot uiting in de cijfers van de halfgeleidersector. De orderstroom houdt er aan en het segment van geheugenchips breidt steeds meer uit. Bedrijven die materiaallagen produceren voor de geïntegreerde schakelingen zien hun omzet en nettowinst aanzienlijk toenemen, met voor sommigen een sterke stijging van hun beurskoers als gevolg.
Ook de Europese defensiesector blijft groeien. De vraag houdt aan en de cijfers van enkele grote groepen hebben in het algemeen de verwachtingen van de analisten overtroffen.

Enkele mooie, misschien minder verwachte verrassingen …  

Andere bedrijven die actief zijn in sectoren die soms minder in trek zijn, hebben interessante resultaten gepubliceerd. Eén van de grootste Europese voedingsmiddelengroepen die wereldwijd actief is, heeft in het eerste kwartaal een omzet laten optekenen die overeenstemt met de consensus van de markt. Dit geeft haar vertrouwen voor de rest van het jaar. Eenzelfde vaststelling bij één van de Europese giganten in uitzendwerk die eveneens op voldoende overtuigende wijze zijn omzet organisch ziet groeien. Ook hier werd aan de verwachtingen van de markt voldaan en de beurs heeft positief gereageerd op deze resultaten.

Wisselkoersen en oproep tot voorzichtigheid  

Ondanks een bevredigend begin van het seizoen is een zekere nuance toch gepast. Hoe sterk de meegedeelde cijfers ook mogen zijn, toch zien we in elke balans twee elementen verschijnen die we in het oog moeten houden. 
Het eerste betreft de ongunstige wisselkoers voor bedrijven van de eurozone omdat de sterkte van de euro weegt op de omzetting van hun buitenlandse inkomsten. Het tweede aandachtspunt voor Europa heeft uiteraard te maken met de geopolitieke context. Voor Europese bedrijven zijn Azië en het Midden-Oosten bronnen van groei en de situatie moet verbeteren om te vermijden dat de motor begint te sputteren. Dat is zeker het geval voor bepaalde sectoren met een sterke blootstelling aan deze regio, zoals de Europese luxesector waarvan enkele grote bedrijven onlangs zijn afgestraft. Maar dat is evenzeer het geval voor sectoren die vandaag blijkbaar (nog) niet te veel zijn geraakt. Zo hebben zelfs Europese giganten van de halfgeleidersector gewaarschuwd voor de handelsspanningen tussen de Verenigde Staten en China die onvermijdelijk op hun omzet in Azië wegen.
Laten we dus voorzichtig blijven: hoe meer en hoe langer de geopolitieke context gespannen blijft, hoe meer de ongunstige gevolgen ervan voor de cijfers uiteindelijk voelbaar zullen zijn. Maar laten we ons nu verheugen over deze eerste gepubliceerde resultaten. Ondanks de context houdt de groei van de Europese bedrijven nog aan en blijven de ‘fundamentals’ geruststellend.