Is Goudlokje vertrokken of alleen maar met vakantie?

Daarvoor waren verschillende redenen: het beschermen van de stevige winsten van de voorbije maanden, het besef dat de zomer traditioneel een volatielere periode is en ook dat er nogal wat geopolitieke onzekerheid op ons afkwam, niet in het minst met de Amerikaanse verkiezingen.

Wordt het ideale economisch scenario bewaarheid?

Maar er was ook het goudlokje-scenario waar de markt zwaar op inzette. Een scenario waarbij de economie voldoende afkoelde om de inflatie te laten zakken en een renteverlagingscyclus op gang te fluiten, maar ook niet te veel zodat we niet in een recessie zouden belanden. Het risico van een niet te hete en niet te koude economie is dat ze op een bepaald moment te veel naar links of te veel naar rechts uitwijkt, of te veel versnelt of te veel vertraagt.

Zwakke cijfers voor de industrie in de VS

Die economie is al een hele tijd bijzonder moeilijk te lezen. Maar de afgelopen weken en maanden wordt het toch meer en meer duidelijk dat het grootste risico een te sterke vertraging is. Dat werd gisteren versterkt door een zeer sterk tegenvallende ISM-manufacturing. Dit is een vooruitlopende indicator die een goed beeld geeft van de gang van zaken in de verwerkende nijverheid.

Een cijfer onder de 50, zoals dat van gisteren, duidt op een krimpende economie. Maar dat is de industrie. Bij de belangrijke dienstensector gaat het nog wat beter, alhoewel er recent ook hier een vertraging was.

Maar het cijfer dat de markt waarschijnlijk het meest verontrustte, was de tewerkstellingscomponent binnen het ISM-cijfer. Die kwam uit op maar iets meer dan 43, wat de marktspelers interpreteren als een sterke vertraging in de arbeidsmarkt. Dit betekent dat er met enige ongerustheid wordt uitgekeken naar het jobrapport van vandaag.

Correctie voor de Nasdaq

Kortom, momenteel probeert de markt zich door een onzekere periode te worstelen. En de resultaten van de technologiebedrijven helpen ook niet echt. Er zijn duidelijk een aantal tegenvallers, vooral dan aan de omzetkant, zoals bij Amazon. Maar de bedrijven die wel sterke cijfers laten zien, zoals Apple, worden er ook niet echt voor beloond. Dat betekent dat er eerder gekeken wordt om winst te nemen.

De technologiewaarden van de Nasdaq zitten momenteel al aan een correctie vanaf de top van om en bij de 10 procent. Voor de meeste indexen is de langere termijn nog steeds positief. Maar we bevinden ons op belangrijke steunniveaus. Als die de komende dagen en weken op de schop zouden gaan, kan de volatiliteit nog toenemen.

Renteverlagingen op komst

Natuurlijk moeten we ook voor ogen houden dat de rente nu waarschijnlijk behoorlijk snel naar beneden zal beginnen te komen. De Amerikaanse 10-jaars rente dook gisteren al onder de 4 procent. En de renteverlagingen van de Fed zitten er nu wel echt aan te komen. Maar de komende dagen en weken beloven toch weer spannend te worden.

Elke dag vindt u onze marktanalyses op de site 'MyExperts' onder 'Markten', of in uw mailbox via de dagelijkse nieuwsbrief van MyExperts.