Jerome Powell is niet gehaast

In Europa waren er winstnemingen na nog maar eens een winstwaarschuwing in de automobielsector, deze keer van Stellantis. In Amerika stonden de indexen de hele dag op verlies nadat Jerome Powell voor een groep van economen in Nashville ging verklaren dat hij niet gehaast is om de rente verder te verlagen.

Naar het einde van de sessie wisten de indexen in de Verenigde Staten nog net in het groen te gaan. Nog wat amusement bij het einde van het kwartaal heet dat dan, wat niet wegneemt dat het traditioneel moeilijkste kwartaal van het jaar nu al het vierde op rij is van stijging.

Monetair geweld is losgebarsten

Hoe moet het nu verder in het traditioneel vierde kwartaal? In het derde kwartaal, dat aarzelend van start ging, viel vooral op dat het monetaire geweld van de centrale banken nu goed en wel is losgebarsten. Twee renteverlagingen van 25 basispunten in Europa en in één klap 50 basispunten in de Verenigde Staten.

Jerome Powell roept dan wel dat hij niet gehaast is, maar waarom deed hij dan 50 basispunten ineens? Akkoord, zowel in de Verenigde Staten als in Europa zal wat komt afhangen van de inkomende data. Omdat de economie nog steeds zeer moeilijk te lezen valt, is bijgevolg ook het rentepad wat onzeker.

Aandelenmarkten houden van dalende rente

Maar dat er de komende maanden, en zelfs in heel 2025 nog heel wat van de korte rente afgaat is toch wel behoorlijk zeker, en dat zowel in de Verenigde Staten als in Europa. De beursgeschiedenis leert ons dat aandelenmarkten zeer goed kunnen leven met vertragende groei en hier en daar zelfs wat tegenvallende bedrijfswinsten, als de rente maar zakt. In onze wereld is rente zwaartekracht. En activa kunnen nu eenmaal beter omhoog bewegen als er minder naar beneden aan wordt getrokken.

Chinese bazooka

De grootste verrassing van het kwartaal kwam aan het einde. Na maanden van aarzeling en hier en daar eens een stimuluskogel afvuren, werd in China nu ineens de bazooka boven gehaald. De Chinese beurs, die er al zo lang voor dood bij lag, kende vorige week de sterkste weekwinst sinds 2008. Op een paar sessies tijd hebben de Chinese indexen zelfs de Amerikaanse ingehaald als we beginnen tellen van het begin van het jaar.

Een dergelijke stijgingssnelheid is nog maar zeer zelden om niet te zeggen nooit voorgekomen. Het valt nog te bezien hoe duurzaam deze stijging is. Op een bepaald moment zal er wel een pauze komen. Maar waarschijnlijk belangrijker is wat de impact zal zijn van de Chinese stimulus op de wereldeconomie, de grondstoffen, de luxegoederenproducenten en zo meer.

Liquiditeiten als voedingsbodem voor een beursrally?

Alles bij elkaar is dit dus duidelijk een omgeving waar er terug gigantische hoeveelheden liquiditeiten in het systeem worden gepompt en verder zullen gepompt worden. En dat is een goede voedingsbodem voor een verdere beursrally. Er ligt echter nog één belangrijk obstakel op de weg naar een mooi eindejaar, en dat zijn de Amerikaanse verkiezingen van 5 november.