Komt de zachte landing in zicht?

De Amerikaanse economie lijkt te evolueren in de richting van die mythische zachte landing, nu de inflatie daalt naar het niveau van vóór de pandemie zonder in een recessie te verzeilen. Dat lijkt althans de opinie te zijn van de beleggers, met stijgende markten als gevolg.

In oktober daalden zowel de consumenteninflatie als de producentenprijzen. Ondanks deze positieve indicatoren is een zachte landing niet gegarandeerd. Externe factoren, zoals energieprijzen of geopolitieke problemen, kunnen immers nog steeds een impact hebben op de economie.

Tragere loongroei

Een factor die bijdraagt aan de neerwaartse inflatietrend is de vertraging van de loongroei. Hogere lonen kunnen leiden tot hogere prijzen, maar het gemiddelde uurloon steeg slechts met 4,1% in oktober, het laagste niveau sinds juni 2021. Dit suggereert dat bedrijven minder concurreren om werknemers aan te werven.

Fed kraait nog geen victorie

De Federal Reserve blijft echter voorzichtig en zal pas victorie kraaien wanneer de inflatie 2% bereikt. Maar beleggers zijn zeker van hun stuk en de termijnmarkten weerspiegelen een kans van 65% dat de Fed de rente zal verlagen tegen mei volgend jaar.

Andere economische data wijzen ook op een gezonde economie, zoals de versnelling van de groei tot 4,9% op jaarbasis in het derde kwartaal, het snelste tempo sinds eind 2021. De werkloosheid is gestegen tot 3,9%, maar blijft laag in een historisch perspectief.

Consumentenuitgaven, die een drijvende kracht zijn achter de groei van de economie, gingen stevig hoger in het derde kwartaal. Veel van deze uitgaven zijn echter het resultaat van de besparingen tijdens de pandemie. Het spaarpercentage daalde van 5,3% in mei naar 3,4% in september. De komende eindejaarsperiode zal een test zijn om te zien of de consumptie standhoudt.

Knipperlichten op de arbeidsmarkt

Sinds april is de werkloosheid met een half procentpunt gestegen. Hoewel het aantal mensen dat voor het eerst een werkloosheidsuitkering aanvraagt laag blijft, neemt het aantal dat een werkloosheidsuitkering ontvangt al sinds verscheidene weken toe. Dit lijkt erop te wijzen dat wie ontslagen wordt het moeilijker heeft om een nieuwe baan te vinden.

Hogere rente maakt gezinnen en bedrijven kwetsbaarder

De gestegen rentetarieven hebben bedrijven en gezinnen mogelijk kwetsbaarder gemaakt voor onverwachte schokken. Hogere financieringskosten kunnen het immers moeilijk maken voor bedrijven om hun schulden te herfinancieren.

Ook de financiële situatie van gezinnen lijkt wat precairder te worden. Iets wat af te leiden valt uit de stijging van het aantal nieuwe wanbetalingen bij kredietkaarten.

Komende maanden worden cruciaal

Hoewel de Amerikaanse economie tekenen vertoont van een zachte landing en de inflatie terugkeert naar een normaal niveau, zijn er nog steeds risico's en onzekerheden. De komende maanden zullen cruciaal zijn om te bepalen of de zachte landing werkelijkheid wordt of dat de economie met verdere turbulentie te maken krijgt.