Kunt u nog volgen?

Voor wie van afwisseling houdt…

Met Trump als president zal een mens zich nooit vervelen. De ene dag krijg je een fors pak importtarieven opgespeld, de volgende dag worden die uitgesteld. Maar nog voor je een zucht van opluchting kunt slaken, wordt het uitstel alweer ingetrokken en komt er nog een extra golf heffingen je kant uitgewaaid.

Proberen we even het overzicht te bewaren. Canada en Mexico krijgen nu toch al vanaf 4 maart een importheffing van 25% voor de kiezen. Voor China zal dat 10% zijn, bovenop de reeds eerder aangekondigde 10%. En voor Europa, dat Amerikaanse goederen naar verluidt zeer slecht behandelt, heeft Trump een heffing van  25% in gedachten. Al kan dit alles, tegen de tijd dat u dit leest, er alweer helemaal anders uitzien.

Geen goede zaak

Of al die heffingen nu als pasmunt moeten dienen om een voor de VS aantrekkelijke “deal” uit de brand te slepen, laten we hier in het midden. Vaststaat dat ze heel wat onzekerheid creëren. Probeer maar eens als bedrijf een investeringsplan of een commerciële strategie te ontwikkelen in een context die om de haverklap wijzigt.

Bovendien zijn die importheffingen geen goede zaak voor de economie. Noch voor die van ons, noch voor de Amerikaanse. En dat niet alleen omdat de getroffen landen tegenmaatregelen nemen. Invoerrechten dwarsbomen een van de simpelste maar ook krachtigste mechanismen van welvaartcreatie. Met name het principe dat je dingen produceert op de plaats waar de omstandigheden het gunstigst zijn. Dat komt finaal iedereen ten goede: de producent, maar door het spel van de concurrentie ook de koper. Met allerlei muurtjes te bouwen ga je dat op een kunstmatige manier scheeftrekken. Met als resultaat minder groei (en globaal minder winst).

Gerommel in M7-land

In die context is het wonderlijk dat de beurzen de voorbije week zo goed stand hielden. Temeer omdat het ondertussen ook bleef rommelen bij de Magnificent 7, waar Nvidia gewoontegetrouw als laatste met zijn kwartaalrapport op de proppen kwam. Op de gepubliceerde cijfers viel nauwelijks iets af te dingen. De omzet steeg met 78%, de winst per aandeel met  71% en ook de vooruitzichten voor het lopende kwartaal overtroffen de verwachtingen. Met zo’n rapport is het weinig waarschijnlijk dat je als CEO weggehoond wordt. Toch kreeg het aandeel een tik. De twijfels rond de stevige waardering van de AI-goden is duidelijk nog niet weggeëbd.

Geen ramp

Reed de Europese beurs met een zuchtje winst de week uit, Wall Street dreigde stevig in het rood te eindigen. Zeker toen zich ook de beelden verspreidden van de uit de hand gelopen ontmoeting tussen Trump en Zelensky in de Oval Office van het Witte Huis. Gelukkig kwam de langetermijnrente te hulp. Die zakte en samen met een meevallende indicator voor de inflatie deed dat de Amerikaanse belegger meteen dromen van nieuwe renteverlagingen door de Fed.  Zodoende bleef het verlies van Wall Street op weekbasis beperkt tot een dikke procent.

Nieuwe steunplannen

In Europa zal de ECB deze week wellicht de rente opnieuw verlagen. Ook van politieke zijde wordt daarop aangedrongen. Diezelfde politici zullen zowel in Europa als China de komende dagen ook met extra plannen komen om de economie te ondersteunen. In Europa wordt daarbij ook steeds meer aan defensie-uitgaven gedacht. Want de trans-Atlantische verhoudingen zijn in een rotvaart aan het veranderen.