De Amerikaanse economie: stabiel, maar geen herstel in zicht

De Amerikaanse arbeidsmarkt kleurt opnieuw groen 

In oktober 2025 hebben Amerikaanse privébedrijven 42.000 banen gecreëerd. Dat is beter dan de 25.000 verwachte banen en duidelijk beter dan de 29.000 banen die in september verloren gingen. Moeten we daar nu blij mee zijn? Het is waar dat dit cijfer voor het eerst sinds juli positief is, maar enige analyse is op zijn plaats. Allereerst zijn het de bedrijven met meer dan 250 werknemers die het meest veerkrachtig bleken. Op sectorniveau komt het merendeel van deze creaties uit de handel, het vervoer en de openbare diensten. Onderwijs, gezondheidszorg en financiën doen het ook niet slecht terwijl andere sectoren zoals professionele en commerciële diensten, informatie en vrijetijdsbestedingen hun personeelsbestand verminderen, en dit voor de derde maand op rij. De industrie kan hier slechts 9.000 banen aan toevoegen.  

Een voorzichtige trend... 

Bovendien is de jaarlijkse loonstijging, essentieel om de nieuwe consumptiecapaciteit van Amerikanen te bepalen, stabiel gebleven in vergelijking met september: rond de 4,5% voor werknemers die hun baan behielden en 6,7% voor werknemers die van baan zijn veranderd. Allemaal op jaarbasis, uiteraard. Het is niet nodig om een tekening te maken om het verband tussen het scheppen van banen en economische groei uit te leggen. Hoewel deze indicatoren een zekere stabiliteit tussen vraag en aanbod aantonen en wijzen op een zekere veerkracht van de arbeidsmarkt, zijn ze nog ver verwijderd van de 233.000 banen die vorig jaar op hetzelfde moment werden gecreëerd. Nog een bewijs, zo men wil, dat de Amerikaanse economie zacht lijkt te landen, maar toch wel degelijk landt.  

Het vertrouwen van de aannemers groeit 

In oktober steeg de ISM-PMI voor de dienstensector naar 52,4, tegenover 50 in september. Dit is beter dan de prognose van 50,8. Het is ook de sterkste uitbreiding van de sector sinds februari vorig jaar, vooral dankzij de commerciële activiteiten en nieuwe orders. Subindicatoren met betrekking tot werkgelegenheid blijven daarentegen krimpen. Dit is ook het geval voor de export, die ondanks een lichte opleving ten opzichte van september een gebrek aan vertrouwen in de voortzetting van het herstel laat zien. Volgens Steve Miller, president van de ISM, "zijn er geen aanwijzingen voor grootschalige ontslagen of personeelsinkrimpingen, maar de sluiting van de federale overheid werd meerdere keren genoemd als een impact op de bedrijfsactiviteit en het veroorzaakte zorgen over toekomstige ontslagen." Achterstallige orders bevestigen ook een dalende trend en de druk op de prijzen is toegenomen, een direct gevolg van de handelstarieven. 

Hoe reageert de markt hierop?  

Gisteren, in het kielzog van deze publicaties, steeg de Amerikaanse 10-jaarsrente naar 4,16%, het hoogste niveau in een maand. Toch verwacht nu slechts 65% van de markt een renteverlaging bij de beslissing van het FOMC in december, tegenover een algehele consensus vorige week. 
Aan de aandelenkant was de reactie eerder positief. Het moet gezegd worden dat het cijferseizoen in volle gang is, met soms aanzienlijke verschillen tussen voorspellingen en publicaties. Want in de marge van de handelsoorlog speelt een andere belangrijke kwestie: investeringen in kunstmatige intelligentie en de energietransitie. De cashflow van Amerikaanse bedrijven neemt toe, maar hun investeringen stijgen nog meer. Velen van hen hebben de voorraden die ze hebben opgebouwd voor de douanetarieven werden ingevoerd, nog niet hoeven te vernieuwen. Het lijdt geen twijfel dat de financiering van deze herbevoorrading een aanzienlijke impact zal hebben op hun winst. Een impact die moeilijk te voorspellen blijft, maar waarvan we u zeker op de hoogte zullen houden.