Mexican standoff in de handelsoorlog?

Een te verwachten duik

Bij het begin van de beursweek reageerden de financiële markten zoals verwacht op de aankondiging van de Amerikaanse invoertarieven voor Mexico, China en Canada: ze doken steil naar beneden. Niet alleen de Canadese en Mexicaanse beurs zagen sterretjes, ook in de rest van de wereld kalfden de koersen af. Behalve op de Chinese beurs, maar die had een goed excuus: ze was dicht voor het Chinese Nieuwjaar.

Oscillerende rentevoeten

Ook op Wall Street drukten de beleggers op de verkoopknop. Angst voor een wereldwijde handelsoorlog en de impact daarvan op de globale economie joegen heel wat geld naar veiliger oorden zoals obligaties en goud. Dat laatste bereikte zelfs een historische recordhoogte.

Doordat obligaties duurder werden, ging de langetermijnrente naar omlaag. Het lijkt erop dat de rentevoeten nog geruime tijd zullen oscilleren tussen de inflatoire impact van de tarieven die de rente zou doen stijgen en hun impact op de groei die diezelfde rente dan weer naar beneden zou duwen.

Bij de munten was de dollar de grote winnaar. Maar ook daar gingen de koersen tegenover de andere munten met een rotvaart op en neer.

In de ban van de onzekerheid

Momenteel is de onzekerheid op de markten enorm. Enerzijds is het totaal onduidelijk hoe eventuele onderhandelingen zullen aflopen, anderzijds maken de markten er zich zorgen over dat dit nog maar het begin is van een jaar vol onvoorspelbare gebeurtenissen.

Ze kunnen kop noch staart krijgen aan wat de tarieven zullen teweegbrengen: zullen ze de inflatie doen stijgen, de economische groei doen afnemen of de rentepolitiek van de Fed in het honderd doen lopen?

The Dumbest Trade War in History

Hoe zenuwachtig de markten zijn, bleek ook toen in de namiddag bekend werd dat de tarieven voor Mexico met een maand werden uitgesteld. Laat op de avond volgde ook een uitstel voor Canada. Of er van uitstel ook afstel komt, is verre van zeker, maar de hevige koersreacties in beide richtingen laten uitschijnen dat er nog behoorlijk volatiele tijden op komst zijn.

Na de bekendmaking van het uitstel maakte dieprood al snel plaats voor lichtrood en zelfs eventjes lichtgroen op Wall Street. Maar bij de slotbel stonden de drie Amerikaanse indexen eendrachtig op verlies.

Een Mexican standoff is een confrontatie waarbij er geen manier is waarop één van de partijen de overwinning kan behalen. Nu de eerste salvo’s in de tarievenoorlog zijn afgevuurd, wordt meer en meer duidelijk dat er in dit conflict geen winnaars zullen zijn. De woorden uit de Wall Street Journal van het voorbije weekend zouden dan wel eens profetisch kunnen klinken: The Dumbest Trade War in History!