Oppervlakkige Trump-trade of economische onderstroom?

Niets nieuws onder de zon

De Amerikaanse markten waren gesloten op donderdag vanwege Thanksgiving en kenden een verkorte sessie op vrijdag. Desondanks hebben de beurzen aan de andere kant van de plas er opnieuw een sterke week en maand op zitten.

De S&P 500 steeg in november met meer dan 5%, terwijl de Dow Jones zelfs meer dan 7% wist op te tekenen. Ook andere Amerikaanse indexen tikten opnieuw recordhoogtes aan. De dollar versterkte verder ten opzichte van de euro en neigt ondertussen naar pariteit, waarbij 1 dollar exact 1 euro waard is.

De Europese Stoxx 600 wist daarentegen in november amper een procent winst bij te schrijven. De Hang Seng index in Hong Kong sloot de maand meer dan 4 procent lager af, terwijl de Chinese CSI 300 grosso modo op hetzelfde niveau noteert.

Make America Great Again

November was een van de beste maanden voor de Amerikaanse beurzen dit jaar. Enerzijds hebben we het effect van de verkiezingen, investeerders lijken overtuigd dat de Republikeinse administratie onder Trump de economie verder zal ondersteunen.

Anderzijds hebben de markten een monetaire rug in de wind, met een Federal Reserve die de rente verder verlaagt, terwijl er momenteel geen recessie verwacht wordt. Een zeer positieve economische onderstroom dus voor meer risicovolle instrumenten zoals aandelen.

Uiteindelijk zien we ook nog steeds sterke prestaties bij de bedrijven. De S&P 500 heeft een winstgroei van bijna 6% gerapporteerd over het derde kwartaal en mikt op 12% voor het laatste kwartaal van het jaar. Dit zou het vijfde opeenvolgende kwartaal van jaar-op-jaar winstgroei zijn bij Amerika’s belangrijkste bedrijven.

Dit alles zorgt voor een ideale omgeving voor de Amerikaanse markt. Wat door velen de ‘Trump trade’ wordt genoemd, met een voorkeur voor Amerikaanse aandelen ten opzichte van meer internationale blootstelling, een sterke USD, stijgende cryptomunten, etc. lijkt evenzeer een verderzetting van economische, bedrijfsmatige en markttrends die we al zagen voor de verkiezing van de president-elect.

Europa kibbelt

In Frankrijk hangt de regering aan een zijden draadje vanwege discussies rond het federaal budget voor 2025. Premier Michel Barnier is op zoek naar 60 miljard aan besparingen om de begroting onder controle te krijgen. Marine Le Pen spreekt over een motie van wantrouwen indien de regering niet met tegemoetkomingen komt, onder andere rond verhoogde taxen op elektriciteit. Energie op het oude continent zal ook de komende maanden nog een heikel onderwerp zijn, nu de temperaturen beginnen te dalen en het conflict in Oekraïne verder aansleept.

Als resultaat van de spanningen in de Franse regering zien we een stijging van de obligatierentes, waardoor de rente van Franse overheidsobligaties op 10 jaar rond de rente op gelijkaardige Griekse obligaties noteert, die traditioneel als meer risicovol werden gezien.

En deze week?

Deze week staan op onze agenda de Amerikaanse productiecijfers op maandag en resultaten van de dienstensector op woensdag. Daarnaast is er de OPEC+ meeting die van vorig weekend naar donderdag werd verplaatst. Het voornaamste onderwerp is het eventuele uitstellen van de productieverhoging die momenteel gepland staat voor 2025, wat de olieprijs verder zou kunnen ondersteunen.