Pauze in afwachting van inflatiecijfers

De Amerikaanse inflatiecijfers vandaag en die van de eurozone morgen kunnen deze ogenschijnlijke rust mogelijk verstoren.

Amerikaans BBP licht naar beneden bijgesteld

In de Verenigde Staten is de economische groei van het vierde kwartaal bijgesteld van 3,3% naar 3,2% op jaarbasis. De privéconsumptie werd opwaarts bijgesteld, maar de totale groei nam af door de neerwaartse bijstelling van de voorraden. Dat alles bevestigt dat de Amerikaanse economie zeer veerkrachtig reageert op de renteverhogingen van de Fed en dat ze begin 2024 maar matig vertraagt.

In de eurozone was er in het vierde kwartaal geen groei, maar er zijn tekenen dat de situatie verbetert.

In tegenstelling tot wat een meerderheid van de economen vorig jaar dacht, is de grootste zorg van de beleggers niet de economische recessie, maar wel de inflatie: zal die blijven dalen?

Inflatie in de VS

Vandaag verschijnen de cijfers van de favoriete inflatiemaatstaf van de Fed, de Core PCE (Personal Consumption Expenditure zonder energie en voeding). De consensus onder economen is dat de prijzen in januari met 0,4% zullen stijgen ten opzichte van 0,2% in december. Op jaarbasis zou dat een daling van 2,9% tot 2,8% betekenen.

We mogen niet vergeten dat de consumentenprijsindex (CPI) en de producentenprijsindex (PPI) teleurstelden door minder te dalen dan verwacht. De oorzaak hiervan zijn de prijzen voor diensten en de kosten van vastgoed in het bijzonder. Maar die laatste vertegenwoordigen maar 18% in de Core PCE, vergeleken met 44% in de Core CPI.

Inflatie in de eurozone

In de eurozone krijgen we morgen de inflatiecijfers van februari. Economen verwachten dat de inflatie zal vertragen tot 2,5%, komende van 2,8% in januari. Zonder energie en voeding zal de prijsinflatie naar verwachting dalen van 3,3% naar 2,9%.

De verwachtingen voor renteverlagingen zijn afgenomen en de obligatierentes zijn de afgelopen weken al fors gestegen. Het zal interessant zijn om te zien hoe de lange termijnrente zal reageren in het geval van een verdere teleurstelling op het vlak van de inflatiecijfers. Dat is wat telt voor de aandelen nu het resultatenseizoen ten einde loopt.