Tafelbergscenario van de tafel?

Gisteren zagen we de hoogste initial jobless claims ( de eerste keer dat iemand een werkloosheidsuitering aanvraagt) in een hele tijd terwijl ook een aantal andere cijfers met betrekking tot de verwerkende nijverheid en de huizenmarkt eerder zwak uitkwamen. Dit alles blijft de Amerikaanse lange termijn rente verder naar beneden duwen.

Minder lang hoog?

Nog maar een paar weken geleden werd er gesproken over een tafelbergscenario waarbij in de Verenigde Staten, maar dus ook in afgeleide orde in de rest van de wereld, de rentevoeten “hoger voor langer” zou worden gehouden. Maar door de economische cijfers lijkt dat tafelbergscenario nu van de tafel. En dit ondersteunt stevig de aandelenmarkten die al snel renteverlagingen beginnen in te prijzen. Als de marktconsensus zo snel veranderd zitten er natuurlijk heel wat marktpartijen, niet in het minste de hedge funds met “verkeerde posities” die moeten omgedraaid worden. Tot nu toe kan de toch wel vrij agressieve rally dan ook voor een stuk gezien worden als een gigantische short squeeze waarbij partijen die aandelen in de wind hebben verkocht nu “verplicht” werden om ze terug te kopen.

Nieuwe consensus

Dit heeft de markt op dit moment in een technisch overgekochte positie gebracht. En minstens een adempauze dringt zich dan ook op. Eens al de posities gekeerd zijn, zal het vanzelfsprekend wat moeilijker worden om hoger te gaan. Dat er geen renteverhogingen meer komen en dat we al uitkijken naar renteverlagingen is ondertussen de nieuwe consensus geworden. En dit gekoppeld aan een zachte landing van de economie.

Kalmte na de storm?

Op een bepaald moment zou het kunnen dat minder goede of zelfs slechte cijfers de rente nog meer naar beneden duwen maar de aandelenmarkten minder helpen omdat dan de recessievrees begint binnen te sluipen. We hebben altijd gesteld dat voor de aandelenmarkten de rente veel belangrijker is dan de economische cyclus. Maar dit neemt niet weg dat een te snelle afkoeling voor wat twijfel kan zorgen. We hebben op korte termijn veel afstand afgelegd in de indexen. Nu zal het belangrijk zijn om te zien of er na wat rust verder gebouwd kan worden. De tijd van het jaar leent zich daar toe. Maar de laatste weken herinneren ons er nog eens aan hoe wispelturig Mister Market is en hoe snel een consensus kan omkeren…

Elke dag vindt u onze marktanalyses op de site 'MyExperts' onder 'Markten', of in uw mailbox via de dagelijkse nieuwsbrief van MyExperts.